مراجعة محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخيرة، هناك شيء يتم تجاهله في الأسواق. السرد القائل إن الهدنة بين الولايات المتحدة وإيران ستكون محفزًا لخفض أسعار الفائدة لم يعد يدعم الواقع. في الواقع، البنك الفيدرالي واضح جدًا في هذا الأمر: الصراع لا يختفي التضخم، فقط يتغير كيف نواجهه.

المثير للاهتمام هو أن التضخم لا يزال مستمرًا لأسباب هيكلية، وليس فقط بسبب الصدمات الجيوسياسية. الرسوم الجمركية المؤجلة، ارتفاع أسعار الطاقة، توقعات التضخم على المدى الطويل المرتكزة على مستويات أعلى. هذا يضع البنك الفيدرالي في موقف غير مريح: لا يمكنه تخفيف سياسته لأن التضخم لا يزال موجودًا، ولكنه أيضًا لا يستطيع تشديدها أكثر دون خطر الركود. النتيجة هي أننا نتجه نحو مرحلة تبقى فيها المعدلات مرتفعة لفترة أطول مما توقعه الكثيرون.

في أسواق العملات المشفرة، يُرى الحركة الصعودية الأخيرة للبيتكوين بشكل أفضل على أنها إعادة تعبئة السيولة بعد تلاشي جزء من المخاطر القصوى، وليس كتغيير جوهري. قبل فترة، حاول البيتكوين كسر منطقة 73,000-73,300 لكن لم يتمكن من الاستمرار. الآن السعر حول 75.6 ألف، لكن الهيكل يشير إلى أن الحركة أكثر تقنية منها مدفوعة بدخول حقيقي لرأس المال.

تُظهر خرائط التصفية شيئًا يكشف عن نفسه: هناك تركيز كبير للسيولة في تلك المناطق من المقاومة العليا، لكن الطلب على الاستمرار ضعيف. النطاق الذي نراه يدور حول 70,100-69,800. أدنى من ذلك، الدعوم الأقوى تقع بين 66,600-64,800. هو نمط تقليدي حيث تجذب السيولة العليا المراكز الطويلة، وتوفر السيولة الأدنى دعمًا.

طالما أن كل هذا الغموض الاقتصادي الكلي لا يُحل، فإن البيتكوين سيظل أكثر انعكاسًا للرغبة في المخاطرة منه كمحرك مستقل. التضخم وقرارات السياسة النقدية ستظلان العاملين الحقيقيين في تحديد مجرى الأمور. لذلك، من المفيد مراقبة كيف تتطور هذه الديناميكيات في الأسابيع القادمة.