مؤخراً قام مات هوغان من بيتوايز بتقديم ملاحظات مثيرة حول البيتكوين على وسائل التواصل الاجتماعي. في الواقع، ما قاله منطقي إلى حد كبير - فالأشخاص المشككون في البيتكوين يتجاهلون مرحلة ضرورية لكي يتطور أي أصل مالي جديد بنجاح.

ظهرت هذه التحذيرات في الوقت الذي أصدرت فيه بلومبرغ مقالاً يصف الوضع الحالي بأنه "صراع البقاء" للبيتكوين. وهناك حتى من يعتقد أن البيتكوين ليس ذهباً رقمياً، ولا يمكن أن يكون أداة للتحوط من المخاطر أو التضخم. أليس هذا مألوفاً؟

لكن هوغان قدم وجهة نظر مثيرة للاهتمام. فهو يرى أن البيتكوين في عام 2009 كان 100% مضاربة، ويتوقع أنه بحلول عام 2050 سيكون 0% مضاربة عندما يمتلكه البنوك المركزية. والأهم هو: "لا يمكنك الانتقال من 100% مضاربة إلى 0% مضاربة دون المرور بمراحل وسيطة. البيتكوين حالياً لا يناسب أي تصنيف لأنه في منتصف منطقة غير مريحة. لكنها جزء ضروري من الرحلة."

هذا المنطق يعتمد على سابقة تاريخية من الذهب. بعد أن تخلت الولايات المتحدة عن معيار الذهب في عام 1971، شهد المعدن الثمين تقلبات جنونية. في عام 1974 ارتفع بنسبة 73%، وفي عام 1975 انخفض بنسبة 24%، وفي عام 1981 فقد 33% بعد أن ارتفع بنسبة 121% قبل عامين. إذا سأل شخص في عام 1975 إذا كان الذهب أصلًا للحفاظ على القيمة، فسيشير إلى ذلك الانخفاض بنسبة 24% ويقول "لا".

قيمة البيتكوين مع مرور الوقت تتبع نفس المنحنى. ترتفع بسرعة ولكن تتباطأ مع الزمن، وتقلبات عالية لكنها تتناقص مع الوقت. حالياً، بعد أن بلغ ذروته قرب $126K في أكتوبر 2025، انخفض إلى حوالي 77.81 ألف دولار. يبدو أن هذا التصحيح يتوافق مع نموذج أصل ناضج، وليس فشلاً.

في الواقع، وجهة نظر هوغان مقنعة جداً - إما أن تؤمن بأنه من المستحيل إنشاء وسيلة تخزين قيمة رقمية، أو عليك أن تقبل أن البيتكوين في هذه المرحلة "البلوغ". وقيمة البيتكوين مع مرور الوقت ستظهر ذلك بشكل أوضح عندما ننظر إلى السنوات القادمة.