لقد قمت بمراجعة التوجيه المحدث الذي أصدرته هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهناك العديد من النقاط المهمة التي تؤثر على كيفية عمل سوق العملات الرقمية من الآن فصاعدًا. بشكل أساسي، أوضحت إدارة التبادل والأسواق أنها لا تعارض بعض الهياكل التي كان يعتقد أنها معقدة من قبل الكثيرين.

الأهم هو أن الآن يمكن للبورصات وأنظمة التداول البديلة تسهيل العمليات المباشرة بين رمز أمان وأصول مثل البيتكوين دون الحاجة لتحويل كل شيء إلى دولارات أولاً. هذا تغيير مهم لأنه كان هناك سابقًا غموض تنظيمي. يمكن تداول رمز الأمان مباشرة مقابل البيتكوين، نقطة. بالطبع، تبقى الالتزامات التنظيمية كما هي، لكن على الأقل هناك وضوح.

فيما يتعلق بالعملات المستقرة، أشارت SEC إلى أن وسطاء التداول يمكنهم معاملتها على أنها سهلة التداول مع تطبيق خصم بنسبة 2% عند حساب رأس المال الصافي بموجب القاعدة 15c3-1. للشركات التي تعمل بالأصول الرقمية، هذا يوفر مزيدًا من اليقين حول كيفية الإبلاغ عن مراكزها.

جانب آخر يلفت الانتباه هو أن وسيط التداول الذي يدير نظام تداول بديل يمكنه أداء وظائف الحفظ، الوساطة، والتسوية بشكل متزامن. يجب أن تلتزم كل وظيفة بشكل مستقل بقوانين الأوراق المالية، ولكن لا يحتاج إلى التسجيل بشكل منفصل كوكالة تسوية إذا قام بذلك كجزء من عملياتها المعتادة. هذا يبسط الهيكل التشغيلي بشكل كبير.

بالنسبة للمنتجات المدرجة في بورصات العملات الرقمية، أوضحت SEC أيضًا موقفها. فهي لا تعارض عمليات تداول أسهم صناديق الاستثمار المتداولة (ETPs) للعملات الرقمية في ظروف مماثلة للأدوات الاستثمارية في السلع، بشرط أن تكون مدرجة في بورصات وطنية وتجنب السلوك الذي ينتهك قاعدة M خارج التوزيعات المسموح بها.

ما أراه أكثر أهمية هو أن الدليل لا يقدم قواعد جديدة، بل يوضح كيف تطبق القوانين الموجودة على هياكل التداول التي تطورت. كما تم تحديد متطلبات الإفصاح: يجب على وسطاء التداول وصف الاختلافات في وصول المشتركين، إجراءات الانضمام، عمليات التسوية، والآليات الخاصة عند العمل مع رمز أمان أو أصول رقمية أخرى.

بشكل أساسي، تقول SEC إن الإطار التنظيمي لا يزال كما هو، ولكن الآن هناك وضوح حول كيفية عمل هذه العمليات عمليًا. بالنسبة للبورصات ومشغلي السوق، هذا من شأنه أن يقلل من عدم اليقين. ليست موافقة كاملة ولا حظر، بل مجرد توضيح لكيفية تطبيق القواعد الموجودة على مساحة الأصول الرقمية. من المثير للاهتمام رؤية كيف تتطور المواقف التنظيمية نحو مزيد من الوضوح التشغيلي.