كنت أفكر مؤخرًا في وضع البيتكوين، وهناك حقًا شيء يستحق التحليل هنا. انهيار سوق العملات الرقمية بشكل حاد خلال الأشهر القليلة الماضية جعل الناس يطرحون نفس السؤال: هل هذه فرصة للشراء أم علامة تحذير؟

لنبدأ بالأساسيات. لا يزال البيتكوين يهيمن على سوق العملات الرقمية بحوالي 1.5 تريليون دولار من القيمة السوقية، وهو رقم ضخم بصراحة. لكن ما لفت انتباهي هو أنه انخفض أكثر من 40% من ذروته، وأن رواية انهيار السوق الرقمية بأكملها أصبحت تزداد صوتًا. نحن نرى المستثمرين يتراجعون عن الأصول المضاربية مع تصاعد عدم اليقين السياسي والاقتصادي.

الآن، ما هو المثير للاهتمام هو أن بعض أكبر مؤيدي البيتكوين بدأوا يشككون أيضًا. مايكل سايلور لا يزال يشتري الانخفاض - فقط اشترى مليون دولار آخر من خلال شركته. لكن عندما تتعمق أكثر، تبدأ في ملاحظة تصدعات في النظرية الأصلية للبيتكوين.

كان من المفترض أن يكون العام الماضي هو لحظة البيتكوين لإثبات نفسه كمخزن للقيمة. قامت الولايات المتحدة بعجز ميزانية قدره 1.8 تريليون دولار، وبلغ الدين الوطني 38.5 تريليون دولار، وكل طباعة النقود تلك يجب أن تفيد البيتكوين نظريًا، أليس كذلك؟ بدلاً من ذلك، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 64% بينما أغلق البيتكوين العام بانخفاض. هذا يدل على شيء. عندما احتاج المستثمرون فعليًا إلى أصول آمنة، لجأوا إلى الذهب، وليس البيتكوين. وهذه مشكلة حقيقية لحجة مخزن القيمة.

زاوية العملة الدفع ليست جيدة أيضًا. حتى كاثي وود من إدارة استثمار أرک قامت بتخفيض هدف سعر البيتكوين لعام 2030 من 1.5 مليون دولار إلى 1.2 مليون دولار. سببها؟ العملات المستقرة تؤدي المهمة بشكل أفضل - فهي تقدم عدم تقلب، وتكاليف منخفضة، وتحويلات فورية. وفقًا لبياناتهم، وصلت قيمة المعاملات خلال 30 يومًا للعملات المستقرة إلى 3.5 تريليون دولار في ديسمبر الماضي. وهذا أكثر من ضعف ما تعالجه فيزا وباي بال مجتمعتين. يقول نصف المستهلكين في الولايات المتحدة إنهم سيستخدمون العملات المستقرة، و71% من جيل زد.

تاريخيًا، كان البيتكوين دائمًا يتعافى من الانهيارات. لكن الأمر هنا - في عمليات البيع الكبرى السابقة حول 2017-2018 و2021-2022، انخفض بأكثر من 70% من الذروة. لذلك، ربما لا يكون الانخفاض الحالي بنسبة 40% هو القاع بعد.

عند النظر إلى الصورة الأكبر، فإن انهيار سوق العملات الرقمية الآن يبدو مختلفًا لأن الحجج الأساسية لامتلاك البيتكوين تضعف، وليس تقوى. أنا شخصيًا لا أشتري هذا الانخفاض، لكن إذا قررت ذلك، فليكن بشكل محدود. مخاطر العائد لا تبدو مناسبة في هذه اللحظة، حتى مع إشارة التاريخ إلى تعافٍ محتمل في النهاية. هذا رأيي في وضعنا الحالي.