لقد لاحظت شيئًا مثيرًا في كتاب قواعد المدير التنفيذي الجديد. عندما قدم جريج أبيل أول رسالة للمساهمين في بيركشاير هاثاوي، أشار إلى أربع أسهم باعتبارها "ستتضاعف على مدى عقود" - أبل، أمريكان إكسبريس، كوكاكولا، ومودي. حسنًا، هذا منطقي. لكن ما لفت انتباهي هو: اثنتان من أكبر خمس مراكز لبيركشاير لم تتضمنها القائمة.

إحداها هي بنك أوف أمريكا، الذي يمثل 8.1٪ من المحفظة. الآن، لبيركشاير تاريخ طويل مع BAC - ففي عام 2011 ضخوا مليار دولار فيها، وتحول الأمر إلى ربح كبير. لكن صمت المدير التنفيذي الجديد بشأنها يُعد مؤشرًا. على مدى السنوات القليلة الماضية، خفضت بيركشاير حصتها فيها إلى النصف. قطاع البنوك كان يعاني منذ الأزمة المالية، ومع كل تلك السيولة التي كانت تحتجزها بيركشاير مؤخرًا، يبدو أنهم يستعدون لأوقات أصعب قادمة. البنوك لم تعد تقدم الأداء كما كانت من قبل. تتداول BAC عند حوالي 175٪ من قيمة الدفتر الملموسة - وهو ليس رخيصًا بمعايير التاريخ - لذا ربما يفكر المدير التنفيذي الجديد أن هناك فرصًا أفضل في أماكن أخرى.

ثم هناك شركة شيفرون بنسبة 6.5٪. هذا المفاجأة كانت أكثر، بصراحة. كانت بيركشاير تشتري بكثافة في قطاع الطاقة خلال العامين الماضيين، خاصة منذ أن كان المدير التنفيذي الجديد يدير شركة بيركشاير هاثاوي للطاقة. حتى أنهم استمروا في شراء أسهم شيفرون بعد منتصف 2023. الشركة تتمتع بأساسيات قوية - ميزانية عمومية قوية، و$5 مليار دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم العام الماضي، مع استمرارها، وعائد أرباح يقارب 3.8٪. بالإضافة إلى ذلك، لديها تعرض محتمل لمنتجات فنزويلا وتعمل كتحوط إذا تصاعدت التوترات في الشرق الأوسط وأسعار النفط. فلماذا لم يذكر المدير التنفيذي الجديد أنها من الأصول الأساسية؟

تفسيرتي: ربما تعتبر بنك أوف أمريكا هدفًا للنظر بشكل جدي. لكن شيفرون؟ يبدو الأمر أكثر كأنه ببساطة ليس ضمن فئة "المضاعف على مدى عقود" بدلاً من أن يكون في طريقه للخروج. ومع ذلك، فإن تحديد المدير التنفيذي الجديد بشكل خاص لما يرغب في الاحتفاظ به على المدى الطويل وترك هاتين الشركتين خارج القائمة يغير بالتأكيد الطريقة التي ينبغي أن تفكر بها بشأنهما.