لقد كنت أبحث مؤخرًا في شركة USA Rare Earth وهناك شيء مثير للاهتمام حقًا هنا يعتقد أن معظم الناس ربما يغفلون عنه.

إذن إليك الأمر - شركة USAR تجلس على شيء محتمل أن يكون ضخمًا مع ترسيب رود توب، ومع ذلك فهي تتلقى معاملة أقل تفضيلًا بكثير من شركة MP Materials على الرغم من أنها تعتبر أكثر أهمية استراتيجيًا بشكل منطقي. هذا هو اللغز الذي يستحق التحليل.

الفرق الأساسي يعود إلى ما هو موجود فعليًا في الأرض. ترسيب رود توب الخاص بـ USA Rare Earth مليء بعناصر الأرض النادرة الثقيلة مثل الديسبروسيوم والتيربيوم. في حين أن شركة MP Materials تمتلك جبل باس مع عناصر أرض نادرة أخف مثل النيوديوم والبراسيوديم. يعكس سعر السوق هذا الفارق الكبير - تتداول العناصر الثقيلة للأرض النادرة بحوالي 10 إلى 100 مرة سعر العناصر الخفيفة. هذا ليس تفصيلًا صغيرًا.

لماذا يهم هذا؟ لأن العناصر الثقيلة للأرض النادرة نادرة حقًا وضرورية للتطبيقات الدفاعية والطائرات بدون طيار والصواريخ والمركبات الكهربائية. الصين تسيطر على السوق حاليًا، ولهذا السبب أصبحت الحكومة الأمريكية مهتمة فجأة بهذا الاستثمار في أسهم المعادن النادرة. العناصر الخفيفة للأرض النادرة أسهل في الحصول عليها في الغرب، لذلك فهي أقل أولوية استراتيجية.

الآن، هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام - وخطيرًا. شركة MP Materials لديها بالفعل منشأة تعمل وتنتج مغناطيسات. حصلت على صفقة مميزة مع وزارة الدفاع تتضمن حدود أسعار لمدة 10 سنوات وشراءات مضمونة. أما USA Rare Earth؟ فهي حصلت على دعم حكومي واستثمار خاص، لكن بدون ضمانات لحدود الأسعار. لن تصل إنتاجية رود توب التجارية حتى أواخر 2028، ومنشأة ستيل ووتر لا تزال قيد التطوير.

هذه هي المقايضة. أنت تراهن على سهم المعادن النادرة مع إمكانات ارتفاع أعلى ولكن مع مخاطر تنفيذ أكبر. تتوقع الإدارة أن تصل إلى $900 مليون دولار من التدفق النقدي الحر بحلول عام 2030، وهو رقم كبير إذا حققوه. لكن هناك خطر التخفيف الحقيقي إذا احتاجوا إلى المزيد من رأس المال قبل أن يصلوا إلى الربحية.

حالة الاستثمار تتلخص أساسًا في هذا: هل تؤمن بأهمية العناصر الثقيلة للأرض النادرة استراتيجيًا؟ هل تعتقد أن USA Rare Earth يمكنها التنفيذ فعليًا على رود توب وستيل ووتر؟ هل أنت مرتاح للجدول الزمني الممتد وعدم اليقين في التنفيذ؟

هذا ليس استثمارًا عاديًا بالتأكيد. لكن للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض لما قد يكون فرصة نادرة من نوعها في سوق المعادن النادرة، والذين يستطيعون تحمل التقلبات، هناك فرضية مقنعة هنا. الزاوية الجيوسياسية وحدها - تقليل الاعتماد على الصين في المعادن الحيوية - تشير إلى أن هذا لن يختفي كأولوية.