كنت أفكر في هذا منذ فترة وقررت أن أشارك ما لاحظته عن مجال S&P 500. إليك الأمر - صندوق Vanguard S&P 500 ETF قوي، لا شك في ذلك. لقد كان الـ 500 آلة حاسبة على مدى العشرين عامًا الماضية، حيث حقق عائدًا إجماليًا يقارب 695%. لكن مؤخرًا بدأت أُولي اهتمامًا أكبر لما يوجد فعليًا داخل هذه الصناديق، وأصبح من الصعب تجاهله.

المشكلة واضحة جدًا إذا نظرت إلى الأرقام. هذه الصناديق ذات الوزن السوقي الموزون للـ 500 أصبحت الآن مركزة بشكل كبير في القمة. Nvidia، Apple، وMicrosoft وحدها تتجاوز قيمتها السوقية مجتمعة 11 تريليون وتشكّل أكثر من 20% من محفظة صندوق Vanguard. هذا تركيز كبير في ثلاث أسهم فقط، ونعم، التكنولوجيا كانت تدرّ المال - Nvidia قفزت تقريبًا بنسبة 1000% خلال ثلاث سنوات - لكن هذا النوع من التركيز يعني أيضًا تقلبات أعلى عندما تتغير الأمور.

بدأت أبحث عن بدائل لا تزال تمنحك تعرضًا لـ 500 شركة ولكن بدون هيمنة تكنولوجية كبيرة. عندها لفت انتباهي صندوق Invesco Equal Weight S&P 500 ETF. بدلاً من السماح للشركات الكبرى بالسيطرة على الوزن، يتم تمثيل كل سهم في الـ 500 بشكل تقريبي متساوٍ. يبدو الأمر بسيطًا لكنه يغير اللعبة فعلاً. عندما تكون عمالقة التكنولوجيا موزونة بنفس قدر الشركات ذات النمو الأبطأ والثابت، لا يمكن لأي سهم واحد أن يسبب تقلبات كبيرة في الصندوق بأكمله.

لكن هناك تنازل حقيقي. على مدى العقد الماضي، تفوق صندوق Vanguard على نسخة الوزن المتساوي من Invesco، في الغالب لأن التكنولوجيا كانت في موجة صعود هائلة. لكن ما هو المثير للاهتمام هو - قبل عام 2020، كانا يتابعان بشكل مماثل. وخلال سوق الدب لعام 2022، تأثر صندوق Vanguard بشكل أكبر بكثير بسبب تعرضه الكبير للتكنولوجيا. هذا هو مخاطر التقلبات الذي أتحدث عنه.

فأي واحد منهما يناسبك؟ يعتمد على ما تحاول فعله فعلاً. إذا كنت تريد النمو وأنت مرتاح لميل التكنولوجيا، فإن النهج التقليدي الموزون بالقيمة السوقية للـ 500 لا يزال فعالًا. لكن إذا كنت تركز أكثر على تعرض ثابت وأقل تقلبًا لمؤشر الـ 500 بالكامل دون المراهنة بشكل كبير على استمرار أداء التكنولوجيا، فإن نسخة الوزن المتساوي تقدم لك شيئًا مختلفًا للنظر فيه. كلاهما يتابع نفس الشركات الـ 500 الأساسية، فقط بمخاطر مختلفة جدًا.

لقد كنت أراقب كلاهما عن كثب لأن مساحة الصناديق المتداولة تتطور باستمرار وفهم هذه الاختلافات الهيكلية مهم أكثر مما يعتقد الناس.