##FedHoldsRateButDividesDeepen

أنهت الاحتياطي الفيدرالي رسميًا اجتماعه الثالث للسياسة في عام 2026 بقرار الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة ضمن نطاق 3.5 إلى 3.75 بالمئة، وعلى الرغم من أن هذا التوقف كان متوقعًا على نطاق واسع من قبل الأسواق المالية العالمية، إلا أن الاجتماع كشف عن أعمق الانقسامات الداخلية التي شهدها البنك المركزي منذ أكثر من ثلاثة عقود. للمرة الأولى منذ عام 1992، لم تكن التصويتات أغلبية بسيطة، بل كانت قرارًا منقسماً بين ثمانية أصوات مقابل أربعة، مما يبرز تزايد الخلافات حول مستقبل السياسة النقدية الأمريكية.
السبب الرئيسي وراء التثبيت هو استمرار التضخم العنيد، الذي دفعه ارتفاع أسعار الطاقة العالمية والتوترات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط. على وجه التحديد، فإن سعر برنت الخام الذي وصل إلى مائة وتسعة عشر دولارًا للبرميل قد خلق بيئة صعبة للبنك المركزي وهو يحاول موازنة استقرار الأسعار مع سوق عمل يتباطأ. وأشار بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى أنه على الرغم من أن مكاسب الوظائف لا تزال منخفضة، فإن خطر خفض الأسعار مبكرًا قد يعيد إشعال الضغوط التضخمية التي تضر بالفعل بالمستهلكين عند محطات البنزين.
ما يجعل هذا الاجتماع تاريخيًا هو طبيعة الأصوات الأربعة المعارضة بين أعضاء اللجنة الاثني عشر. حيث انشق المحافظ ستيفن ميران عن الإجماع ليصوت لخفض فوري بمقدار 25 نقطة أساس، بحجة أن الاقتصاد المتباطئ يحتاج إلى دعم عاجل. من ناحية أخرى، صوت ثلاثة رؤساء إقليميين، بمن فيهم بيث هاماك من كليفلاند، نيل كاشكاري من مينيابوليس، ولوري لوجان من دالاس، ضد بيان السياسة لأنهم لم يتفقوا مع تضمين ميل للتيسير، معتقدين أن اللغة الحالية تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يخطط لخفض الأسعار في وقت لاحق من هذا العام، وهو ما يرونه غير مناسب بالنظر إلى صدمات أسعار الطاقة الحالية.
وكان هذا أيضًا المؤتمر الصحفي الأخير لجيروم باول كرئيس قبل أن تنتهي ولايته رسميًا في الخامس عشر من مايو. في خطوة حاسمة، أكد باول أنه لن يغادر البنك المركزي تمامًا، بل سيظل عضوًا في مجلس المحافظين حتى يناير 2028. ويهدف قراره بالبقاء إلى توفير الاستقرار المؤسسي وسط ضغط سياسي مستمر وسلسلة من التحقيقات في عمليات الاحتياطي الفيدرالي. أوضح أنه على الرغم من أنه سيحافظ على ملفه الشخصي منخفضًا ولن يتصرف كرئيس ظل، إلا أنه يشعر بمسؤولية لرؤية المؤسسة من خلال هذه الفترة من عدم اليقين العالي.
بينما يستعد كيفن وورش لتولي دور القيادة في منتصف مايو، سيرث لجنة تتجه بوضوح نحو موقف أكثر حيادية وحذر. تأتي هذه الانتقال في وقت يكون فيه مسار أسعار الفائدة أكثر غموضًا من أي وقت مضى خلال العامين الماضيين، مع استمرار ارتفاع التضخم المحلي وضغوط سلاسل التوريد العالمية. يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي مصمم على نهج الانتظار والمراقبة، والذي من المحتمل أن يحافظ على تكاليف الاقتراض مرتفعة لعدة أشهر أخرى أو حتى تظهر سوق العمل أو أسعار الطاقة اتجاهًا أكثر وضوحًا نحو التهدئة.