فكرت مؤخرًا في ضجة الحوسبة الكمومية، وهناك شيء يستحق الانتباه إليه غالبًا ما يغفله معظم الناس.

الجميع متركزون على شركات الحوسبة الكمومية النقية مثل D-Wave و IonQ - هم من يسرقون العناوين، بالتأكيد. لكن الأمر هو: تلك الشركات لا تزال تحرق النقود، وتعتمد بشكل كبير على التمويل الخارجي، والتسويق الفعلي لا يزال بعيدًا لسنوات. التقلبات في أسعار أسهمها يمكن أن تكون قاسية.

وفي الوقت نفسه، هناك خيار أكثر موثوقية أمامنا يغفل عنه معظم المستثمرين عندما يتعلق الأمر بالتعرض للكموم. شركة مايكروسوفت كانت تبني بهدوء نظام بيئي جدي للحوسبة الكمومية، وعلى عكس الشركات النقية، لديها إيرادات وتدفقات نقدية حقيقية لتمويل البحث.

في الربع الأخير، نمت Azure بنسبة 39% على أساس سنوي. ليست خطأ مطبعي. منصة البنية التحتية السحابية تعمل بكامل طاقتها، مدفوعة بطلب عبء العمل الذكي الاصطناعي. سجلت الطلبات المسبقة التجارية لمايكروسوفت 625 مليار دولار - بزيادة 110% على أساس سنوي. حوالي 45% من ذلك مرتبط بالتزامات OpenAI، مما يخبرك بكل شيء عن مصدر إيرادات الذكاء الاصطناعي.

على الجانب الكمومي، هم لا يراهنون على نهج واحد. لقد بنوا شراكات مع IonQ، Pasqal، Quantinuum، و Rigetti Computing. كما يطورون أجهزتهم الخاصة - معالج Majorana 1 مع كيوبتات طوبولوجية، والذي صُمم ليكون أكثر استقرارًا وأقل عرضة للأخطاء من الكيوبتات التقليدية. الهدف هو بناء حاسوب كمومي مقاوم للأخطاء يمكنه تصحيح أخطائه بشكل موثوق. هذا هو النهج الأكثر موثوقية مقارنة بالمراهنة على معماريات كمومية تجريبية.

لكن ما يهم حقًا: مايكروسوفت تقوم بالفعل بتحقيق إيرادات من الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع الآن. لديهم 15 مليون مقعد Copilot مدفوع لـ M365 (بنمو 160% على أساس سنوي) و4.7 مليون مشترك مدفوع لـ GitHub Copilot (بنمو 75% على أساس سنوي). زاد المستخدمون النشطون يوميًا لـ Copilot بمقدار 10 أضعاف على أساس سنوي. هذا ليس نظريًا - إنه يحدث.

إعداد التقييم أيضًا مثير للاهتمام. تراجع السهم حوالي 28% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا حيث أصيب بعض المستثمرين بالهلع بسبب مخاوف من معدل نمو Azure. الآن يتداول عند 24.3 ضعف الأرباح مقابل متوسط ​​خمس سنوات قدره 33.4 ضعف. هذا خصم كبير عندما تأخذ في الاعتبار أن الشركة تنمو إيراداتها بنسبة منتصف العشرينات مع نمو Azure بالقرب من 40%.

إذا حولوا ذلك الطلب المسبق البالغ 625 مليار دولار إلى إيرادات أثناء توسيع اعتماد Copilot، فهناك مجال حقيقي لتوسيع المضاعف. ستحصل على ارتفاع في قيمة الحوسبة الكمومية كمحفز طويل الأمد، لكنك لا تتحمل مخاطر التنفيذ التي تتحملها شركات الحوسبة الكمومية النقية. أعتقد أن هذا هو الهيكل الاستثماري الأكثر موثوقية.