الجميع مهووس بشركة Applied Digital الآن، لكن بصراحة؟ هناك لعبة أكثر إثارة للاهتمام تحت الرادار كانت تدرّ المال بصمت بينما لا أحد يوليها اهتمامًا. دعني أشرح لماذا هذا مهم.

انظر، أنا أفهم. بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي هو السرد الرائج، وAPL D كانت النموذج المثالي. لكن الشيء الذي يزعجني هو أن السهم يتداول عند حوالي 30 ضعف الإيرادات بينما السوق الأوسع عند 3.4 ضعف. هذا علاوة ضخمة لشركة لم تكن مربحة بعد. بالتأكيد، الضجة حقيقية، لكن تقييمات كهذه تترك هامش خطأ ضئيل جدًا. ومع نضوج السوق، ترى بالفعل بنائين متخصصين مثل Jacob وEmcor يتسللون إلى السوق. ليس مضمونًا أن تظل APLD اللاعب المسيطر إلى الأبد.

فما هو البديل تحت الرادار الذي يستحق النظر فعلاً؟ جودادي. أعلم، أعلم—يبدو مملًا. يتذكر معظم الناس إعلانات دانكا باتريك منذ حوالي 15 عامًا ويفترضون أن الشركة انتهت صلاحيتها. لكن هذا هو بالضبط النقطة. بينما يلاحق الجميع سرديات الذكاء الاصطناعي اللامعة، كانت جودادي تبني بشكل منهجي آلة تواصل توليد الأرباح.

إليك ما يغفله معظم المستثمرين: الشركة موجودة منذ عام 1997 وقد أتقنت بشكل أساسي أعمال استضافة الويب وتسجيل النطاقات. ليست فاخرة، لكنها ثابتة بشكل مذهل. جودادي حققت أرباح غير GAAP كل عام منذ 2017. نمو الإيرادات ليس سريعًا—نحن نتحدث عن 8% سنويًا—لكنها موثوقة بطريقة لا يمكن لمعظم شركات التكنولوجيا الوصول إليها. تلك الثباتية لها قيمة فعلية، خاصة في سوق متقلب.

الجزء الحقيقي المثير هو ما يدفع المرحلة التالية من النمو. الإنترنت لا يتقلص. تظهر بيانات الصناعة أن هناك 386.9 مليون تسجيل نطاق فقط في الربع الرابع من 2025. المواقع النشطة تنمو بنسبة حوالي 5% سنويًا، وإليك الرؤية تحت الرادار: المؤسسات بحاجة إلى مواقعها للقيام بالمزيد. إنهم يدفعون مقابل استضافة أفضل، وتخزين أكثر، وخدمات أعلى مستوى. سوق استضافة الويب نفسه من المتوقع أن ينمو بنسبة 23% سنويًا حتى 2029، ليصل إلى 356 مليار دولار. متوسط إيرادات جودادي لكل مستخدم قفز بنسبة 10% على أساس سنوي في الربع الثالث، مما يعني أن الشركة تلتقط هذا النمو.

لكن انتظر، هناك المزيد. قامت جودادي مؤخرًا بترقية منصة بناء المواقع المدعومة بالذكاء الاصطناعي المسماة Airo إلى حل كامل للذكاء الاصطناعي الوكيل. هذا نوع من تكامل التكنولوجيا تحت الرادار الذي يمكن أن يسرع الإيرادات دون التضحية بالهوامش. بناء المواقع المدعوم بالذكاء الاصطناعي ذات الهامش العالي هو عمل ذو تدفق نقدي مرتفع. هذا نمو في التدفق النقدي على أساس قاعدة قوية بالفعل.

الآن، التقييم هو المكان الذي يصبح فيه الأمر مثيرًا. السهم يتداول بأقل من 14 ضعف الأرباح المستقبلية. الإدارة كانت تشتري الأسهم بشكل مكثف أيضًا—1.4 مليار دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم خلال الثلاثة أرباع الأولى من 2025. على مدى أربع سنوات، هذا 5.2 مليار دولار من عمليات الشراء مقابل قيمة سوقية تبلغ 13.5 مليار دولار. لهذا السبب، نمو أرباح السهم يتفوق على نمو الإيرادات، ويحقق أرقامًا مزدوجة حتى مع توسع خطي واحد للأعلى.

إليك الفرصة تحت الرادار: يتوقع المحللون أن تصل قيمة السهم إلى 175 دولارًا، أي بزيادة 80% عن المستويات الحالية. السهم تراجع بنسبة 55% من ذروته المبكرة في 2025. معظم هذا التراجع يبدو مبالغًا فيه عندما تتعمق في الأساسيات. الشركة تتجاوز باستمرار تقديرات الأرباح، وآلة الشراء تواصل العمل، ونموذج الأعمال مقاوم بشكل أساسي للركود.

لست أقول إن هذا أكثر إثارة من متابعة مشاريع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ليس كذلك. لكن إذا كنت تبحث عن شيء فعلاً منخفض التقييم، يحقق أرباحًا حقيقية، ويتداول تحت الرادار بينما يركز الجميع على السرد الواضح؟ جودادي تستحق نظرة جدية الآن.