لقد لاحظت شيئًا مثيرًا في أحدث ملفات 13F. قضى وارن بافيت فصوله الأخيرة كرئيس تنفيذي لبورصكري بشكل هادئ وهو يشتري أسهم دومينوز بيتزا. وأعني هدوءًا تامًا - لم يكن هذا حركة مبهرجة، لكنه يخبرك الكثير عن طريقة تفكيره في تلك الأشهر الأخيرة.

إليك ما لفت انتباهي: بينما كان الجميع يراقب تقليص بورصكري لمراكزها الضخمة، كان وارن بافيت في الواقع يشتري أسهم دومينوز لستة فصول متتالية. نحن نتحدث عن الربع الثالث من 2024 حتى الربع الرابع من 2025. انتقل من لا شيء إلى حصة بنسبة 9.9% في غضون 18 شهرًا فقط. هذا ليس تراكمًا عشوائيًا - بل هو قناعة.

الأرقام تحكي القصة. شهد الربع الثالث من 2024 شراء 1.2 مليون سهم، وأضاف الربع الرابع 1.1 مليون سهم آخر، وبحلول الوقت الذي استقال فيه في نهاية 2025، كان قد جمع حصة من 3.35 مليون سهم. بالنسبة لشخص كان بائعًا صافياً للأسهم لسنوات، كان هذا ملحوظًا.

ما يثير الاهتمام هو سبب تحقق دومينوز من معاييره. أولاً، زاوية ثقة المستهلك. في أواخر العقد الأول من القرن الحالي، فعلت دومينوز شيئًا نادرًا - اعترفت أن بيتزاها ليست رائعة وقامت فعلاً بإصلاحها. الشفافية كهذه تتناغم مع العملاء على المدى الطويل. ثانيًا، تنفيذ الإدارة. هذه الشركة تتفوق باستمرار على توقعاتها الخاصة. خطتها الأخيرة للنمو، "جائع للمزيد"، تعتمد على الذكاء الاصطناعي والابتكار لتعزيز سلاسل التوريد وأداء الامتيازات.

ثم هناك الجزء الصديق للمساهمين. دومينوز تعيد شراء الأسهم بانتظام وتزيد الأرباح الموزعة لأكثر من عقد من الزمن. هذا هو نوع الانضباط في تخصيص رأس المال الذي كان وارن بافيت يحبه دائمًا. وأخيرًا - وهذا مهم - التقييم. بعد عام صعب، انخفض مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع لعام واحد إلى 19، وهو خصم بنسبة 29% عن متوسطه خلال خمس سنوات. بالنسبة لسهم حقق عائدًا يزيد عن 6000% منذ طرحه للاكتتاب العام في 2004، فإن هذا النوع من الخصم ربما بدا مغريًا جدًا لعدم اغتنامه.

التوقيت أيضًا مثير للاهتمام. كان وارن بافيت يضع بورصكري بشكل أساسي في وضعية للاستعداد لما بعده. بناء حصة تقارب 10% في شركة ذات سجل تشغيلي وانضباط للمساهمين كهذه يبدو وكأنه كان يهيئ خلفه للنجاح.

إذا كنت تنظر الآن إلى دومينوز، فمن الجدير التفكير فيما جذب أحد أفضل المستثمرين في العالم في آخر أفعاله كرئيس تنفيذي. أحيانًا تتحدث تلك التحركات بصوت أعلى من أي تقرير أرباح.