لقد لاحظت للتو أن سندات الخزانة تتراجع بشكل حاد اليوم بعد التصعيد في الشرق الأوسط. قفزت عوائد العشر سنوات بمقدار 8.6 نقطة أساس إلى حوالي 4.05٪، وهو أمر مهم جدًا بالنظر إلى أننا كنا نقترب من أقل من 4٪ فقط الأسبوع الماضي. فماذا يحدث؟ أطلقت الولايات المتحدة وإسرائيل ضربات جوية في نهاية الأسبوع أسفرت عن مقتل الزعيم الأعلى لإيران، ثم ردت إيران بهجمات بطائرات بدون طيار وصواريخ عبر المنطقة. تلت ذلك إسرائيل بضربات جوية على مواقع حزب الله في لبنان. الوضع كله يتصاعد بسرعة. قال ترامب إنه يتوقع أن يستمر هذا لمدة 4-5 أسابيع لكن لديهم القدرة على الاستمرار لفترة أطول إذا لزم الأمر. لكن الأمر هنا - بينما عادةً ما تعمل السندات كملاذ آمن، فإن ما يدفع هذا التراجع هو هلع سوق النفط. أسعار النفط ترتفع بشكل حاد بسبب مخاوف اضطراب الإمدادات، وهذا جعل الجميع يقلق من عودة التضخم. إذا بقي سعر النفط مرتفعًا، قد تضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء المعدلات أعلى لفترة أطول، مما يعني تقليل التخفيضات في المعدلات في المدى القريب. لهذا السبب نرى هذا التراجع في سندات الخزانة الآن. السوق يعيد تقييم توقعات التضخم. على الجانب الاقتصادي، جاء مؤشر مديري المشتريات التصنيعي عند 52.4 لشهر فبراير، منخفضًا قليلاً من 52.6 في يناير لكنه لا يزال يظهر نموًا. البيانات أقل من المتوقع، لذا من المحتمل أن يكون تداول الغد كله عن رد الفعل على ما يحدث بعد ذلك في الشرق الأوسط. من الجدير مراقبة كيف ستتطور الأمور لأن التوترات الجيوسياسية بالإضافة إلى مخاوف التضخم قد تعيد تشكيل توقعات سعر الفائدة بالكامل.