لقد بدأت أستكشف مجال شركات EMS مؤخرًا وهناك شيء مثير يحدث الآن. كل من فليكس وجابيل متمركزتان في قلب بناء بنية تحتية ضخمة للذكاء الاصطناعي، لكن نهجهما والزخم الذي تتمتعان به مختلفان تمامًا.

دعني أبدأ مع فليكس. أصبح قطاع مراكز البيانات محرك النمو الرئيسي لهم، وبصراحة، من الصعب تجاهل الرياح الداعمة. إنهم يعملون مباشرة مع شركات تكنولوجيا كبرى على الطاقة والتبريد والبنية التحتية للأنظمة لمراكز البيانات. منصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الجديدة لديهم مصممة لمساعدة المشغلين على النشر بسرعة 35% وتقليل مخاطر التنفيذ بشكل كبير. الشراكة مع إنفيديا في مصانع الذكاء الاصطناعي ذات التيار المستمر 800 فولت تستحق أيضًا الانتباه—كفاءة أعلى، وتكاليف تبريد أقل. نمو الإيرادات في هذا القطاع يصل إلى 35% على الأقل هذا العام، وهو رقم كبير. من حيث التقييم، تتداول شركة FLEX عند مضاعف الربح المستقبلي 18.22 مرة، وهو أرخص فعلاً من جابيل التي تتداول عند 19.02 مرة.

أما بالنسبة لجابيل. ما لفت انتباهي هو مدى توسعهم في قطاع البنية التحتية الذكية بشكل سريع. حقق هذا القطاع 3.9 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026، بزيادة 54% على أساس سنوي. هذا تسارع كبير. لقد رفعوا توقعاتهم لإيرادات الشبكات والاتصالات بمقدار 300 مليون دولار إلى 2.7 مليار دولار، ومن المتوقع الآن أن تصل أعمال السحابة و DCI إلى 9.8 مليار دولار—بزيادة 600 مليون دولار عن التوجيه السابق. استحواذ شركة هانلي إنرجي يضيف قدرات توزيع الطاقة المعيارية التي تضعهم في موقع جيد لمراكز البيانات من الجيل التالي. بشكل عام، من المتوقع أن تصل إيرادات الذكاء الاصطناعي إلى 12.1 مليار دولار للسنة المالية 2026، مما يمثل نموًا بنسبة 35% على أساس سنوي.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. فليكس تمتلك ميزة الشبكة إلى الشريحة والتكامل العميق مع قدراتها التصنيعية. لكن تنويع جابيل عبر الرعاية الصحية، والسحابة، ومراكز البيانات، والبنية التحتية للطاقة يمنحه عدة مسارات للنمو. قطاع الرعاية الصحية لديهم لا يزال ثابتًا مع منصات GLP-1 والتقنيات الأقل تدخلاً التي تدفع الزخم. تدفق النقد الحر قوي ويبلغ 1.3 مليار دولار، وهم يعيدون رأس المال للمساهمين مع الاستثمار في النمو.

لكن المخاطر على كلا هذين الشركتين في مجال EMS حقيقية. المنافسة الشديدة، والحساسية لدورات إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتحديات التنفيذ لا يمكن تجاهلها. فليكس يواجه تحديات في منشأة أوكرانيا وضغوطات سوق الصرف الأجنبي. منتجات جابيل الموجهة للمستهلكين ضعيفة، ومن المتوقع أن تنخفض بنسبة 11% في السنة المالية 2026.

بالنظر إلى الأداء الأخير، زادت أسهم فليكس بنسبة 27.2% خلال ستة أشهر مقابل 7.2% لجابيل. لكن معنويات المحللين تظهر أن JBL شهدت مراجعات تصاعدية بينما كانت تقديرات فليكس ثابتة. بالتأكيد هناك ملفات مخاطر ومكافآت مختلفة. قطاع شركات EMS يمر الآن بموجة هيكلية، لكن أي منهما يحقق مزيدًا من الارتفاع يعتمد على ما إذا كنت تراهن على هيمنة مركزة على مراكز البيانات أو على تعرض متنوع للبنية التحتية.