7 квітня 2026 року Рада Федеральної корпорації зі страхування депозитів (FDIC) схвалила проєкт правила, що встановлює комплексну пруденційну систему для випуску платіжних стейблкоїнів банками під наглядом FDIC та їх дочірніми структурами. Це друге допоміжне правило, яке FDIC впроваджує в межах рамки GENIUS Act після публікації процедур подання заявок у грудні 2025 року. Воно знаменує перехід регулювання стейблкоїнів у США від "конституційного моменту" до нової "ери правозастосування". Тим часом 3 квітня Міністерство фінансів оприлюднило основні принципи подвійної (штатної та федеральної) моделі регулювання. У поєднанні з комплексною пропозицією регулятора OCC, оприлюдненою у лютому, верхньорівнева архітектура нагляду за стейблкоїнами у США переважно сформувалася.
Хто має право випускати стейблкоїни, афілійовані з банками?
У пропозиції FDIC зазначено, що право на випуск платіжних стейблкоїнів у межах цієї системи мають лише застраховані депозитні установи (IDIs) під наглядом FDIC через створені ними дочірні компанії "Qualified Payment Stablecoin Issuer" (PPSI). Це правило стосується штатних небанків-членів FDIC та штатних ощадних асоціацій. У грудні 2025 року FDIC оприлюднила правила процедури подання заявок, в яких детально описано, як банки повинні подавати документи для отримання дозволу на випуск та які матеріали потрібні. Поточна пропозиція доповнює ці процедури, визначаючи суттєві операційні вимоги після схвалення, зокрема стандарти щодо резервів, викупу, капіталу, ліквідності, управління ризиками та розкриття інформації. Банки, що створюють PPSI, зобов’язані підтримувати власні пруденційні стандарти діяльності; незалежна діяльність PPSI не повинна послаблювати капітал, ліквідність або систему управління ризиками материнського банку.
Як забезпечується резервування 1:1 та викуп T+2?
У пропозиції встановлено, що PPSI повинні повністю забезпечувати всі обігові стейблкоїни високоліквідними активами — такими як готівка або казначейські облігації США — у співвідношенні щонайменше 1:1. Вартість резервних активів ніколи не повинна бути меншою за загальну номінальну вартість усіх невикуплених стейблкоїнів. Резерви мають зберігатися на окремих рахунках, оцінюватися щоденно та залишатися повністю ідентифікованими. Якщо один PPSI випускає кілька брендів стейблкоїнів, для кожного бренду, як правило, має бути окремий, простежуваний резервний пул; змішування резервів не допускається. Щодо викупу: PPSI зобов’язаний виконувати більшість заявок на викуп протягом двох робочих днів (T+2). Якщо ж протягом одного дня обсяг заявок на виведення перевищує 10% від обсягу обігових стейблкоїнів, PPSI повинен повідомити регуляторів.
Основні фінансові обмеження для стейблкоїнів, афілійованих із банками
Пропозиція встановлює чіткі фінансові пороги для стейблкоїнів, афілійованих із банками. Нові PPSI повинні мати мінімальний капітал у розмірі 5 мільйонів доларів США протягом перших трьох років діяльності. PPSI також зобов’язані утримувати ліквідний буфер, достатній для покриття 12 місяців прогнозованих операційних витрат. Пропозиція прямо забороняє виплату будь-яких відсотків або доходу власникам стейблкоїнів. Резервні активи PPSI не можуть використовуватися для кредитування, повторного використання (rehypothecation) чи інших ризикованих операцій, а також не можуть змішуватися з власними коштами банку. Стейблкоїни мають використовуватися виключно для платіжних і розрахункових функцій, а не як інструменти для отримання доходу.
Страхування депозитів: де діє захист, а де — ні
У пропозиції FDIC чітко зазначено, що банківські депозити, які використовуються як резерви для стейблкоїнів, розглядаються як корпоративні депозити і не підпадають під індивідуальне страхування депозитів на умовах "pass-through" для фізичних осіб. Голова FDIC Тревіс Гілл раніше підкреслював, що власники платіжних стейблкоїнів не мають права на страхування депозитів FDIC, а емітенти не можуть заявляти про захист FDIC у своїх маркетингових матеріалах. Водночас FDIC оновила свої нормативи, уточнивши, що допустимі токенізовані депозити отримують таке саме трактування, як і традиційні депозити згідно із Законом про страхування депозитів. Ключова відмінність: резервні активи на банківських рахунках захищені страхуванням депозитів на рівні рахунку, але цей захист не поширюється на кінцевих власників стейблкоїнів.
Дотримання вимог AML та санкцій як обов’язкова умова
8 квітня 2026 року Міністерство фінансів США разом із FinCEN та OFAC оприлюднили проєкт правила, яким PPSI офіційно визнаються "фінансовими установами" згідно із Законом про банківську таємницю (Bank Secrecy Act). PPSI зобов’язані впровадити комплексні програми протидії відмиванню коштів (AML) та фінансуванню тероризму (CFT), а також мати технічні можливості для перехоплення, блокування та відхилення окремих транзакцій. Кожен PPSI повинен призначити окремого відповідального за дотримання вимог, який проживає у США; ця особа не повинна мати судимості за інсайдерську торгівлю, кіберзлочини чи фінансове шахрайство. Пропозиція FDIC також вимагає від PPSI створення ефективної системи корпоративного управління, кібербезпеки та контролю на рівні ради директорів. Обов’язковою є щомісячна звітність щодо резервів, а емітенти з обігом понад 5 мільярдів доларів у стейблкоїнах мають проходити щорічний комплексний аудит.
Як розподіляються повноваження між штатним і федеральним наглядом
Пропозиція Міністерства фінансів від 3 квітня 2026 року закладає основи подвійної системи штатного та федерального регулювання. Емітенти стейблкоїнів із загальним обсягом обігу, що не перевищує 1 мільярд доларів, можуть обрати нагляд на рівні штату за умови, що регуляторна система штату є "суттєво подібною" до федеральних стандартів. Критерії Міністерства фінансів вимагають, щоб штатні режими "відповідали або перевищували" федеральні вимоги в ключових сферах — резерви, AML, захист споживачів. Після перевищення обсягу випуску понад 1 мільярд доларів нагляд автоматично переходить на федеральний рівень. Це означає, що подвійна система — не дві паралельні незалежні траєкторії, а ієрархічна структура: менші емітенти можуть працювати під штатним наглядом, але з ростом масштабу діяльності повинні перейти під федеральний контроль.
Що означає подвійне регулювання для індустрії
З появою пропозицій FDIC, OCC та подвійної рамки Міністерства фінансів випуск стейблкоїнів перейшов із "сірої зони" у формалізовану "банкоподібну" систему. Великі емітенти — незалежно від обраного шляху — мають дотримуватися жорстких вимог до капіталу та розкриття інформації. Вхідний бар’єр для афілійованих із банками емітентів чітко визначений, тоді як небанківські емітенти підпадають під юрисдикцію OCC. У січні 2026 року місячний обсяг трансакцій зі стейблкоїнами досяг 10,5 трильйона доларів — це співмірно з річним обсягом обробки фіатних платежів Mastercard. За таких масштабів встановлення чітких правил безпосередньо вплине на конкурентне середовище майбутньої платіжної інфраструктури. Після остаточного ухвалення правил різниця у витратах на дотримання вимог стане ключовим чинником для емітентів під час вибору регуляторної траєкторії.
Підсумок
Пропозиція FDIC щодо стейблкоїнів встановлює комплексну пруденційну систему регулювання випуску стейблкоїнів, афілійованих із банками, за шістьма напрямами: резерви, викуп, капітал, ліквідність, управління ризиками та розкриття інформації. Основні вимоги можна підсумувати як "1:1 резерви + викуп T+2 + мінімальний капітал $5 млн + нульова ставка + відсутність індивідуального страхування депозитів". Паралельно діє подвійна система Міністерства фінансів: емітенти з обігом менше 1 мільярда доларів можуть обрати нагляд на рівні штату, а ті, що перевищують цей поріг, автоматично підпадають під федеральне регулювання. Станом на 13 квітня 2026 року пропозиція FDIC перебуває на 60-денному періоді громадського обговорення. Очікується, що остаточне правило буде прийняте у 2026 році та набуде чинності у 2027 році. Для емітентів стейблкоїнів вибір регуляторної траєкторії залежатиме від масштабу діяльності, можливостей дотримання вимог та стратегічних цілей бізнесу.
Поширені запитання
Q: Чи означає пропозиція FDIC, що власники стейблкоїнів мають право на страхування депозитів?
A: Ні. FDIC чітко зазначає, що резерви платіжних стейблкоїнів розглядаються як корпоративні депозити і не підпадають під індивідуальне страхування депозитів на умовах "pass-through". Емітенти також не мають права посилатися на захист FDIC у своїх маркетингових матеріалах.
Q: Чи є вимога щодо мінімального капіталу $5 млн обов’язковою для всіх емітентів стейблкоїнів?
A: Ця вимога стосується новостворених дочірніх PPSI, афілійованих із банками, у межах регуляторної системи FDIC і має виконуватися протягом перших трьох років діяльності. Для небанківських емітентів (наприклад, ліцензованих на федеральному рівні під наглядом OCC) діють інші стандарти капіталу.
Q: Чи будуть стейблкоїни з обігом понад $1 млрд автоматично підпадати під федеральний нагляд?
A: Так. Відповідно до подвійної рамки Міністерства фінансів, після перевищення обсягу обігу понад $1 млрд регуляторна юрисдикція автоматично переходить від штату до федерального рівня.
Q: Коли офіційно набуде чинності подвійна система регулювання?
A: Пропозиція FDIC наразі перебуває на 60-денному періоді громадського обговорення (до початку червня 2026 року). Очікується, що остаточне правило буде прийняте у 2026 році. GENIUS Act набуде чинності 18 січня 2027 року або через 120 днів після публікації остаточного правила, залежно від того, яка дата настане раніше.
