Durante la sesión matutina de negociación, la plata al contado registró una caída abrupta hasta los 76,89 $ por onza, lo que supuso un descenso de más del 10 %. Sin embargo, el sentimiento del mercado se revirtió rápidamente y los precios de la plata repuntaron con fuerza, pasando a terreno positivo. Al momento de redactar esta nota, la plata al contado cotizaba a 79,16 $ por onza.
El oro tampoco se libró de la volatilidad. El precio del oro al contado en Londres se desplomó más de un 3 % tras la apertura, llegando a caer por debajo del nivel de soporte clave de 4 500 $ antes de repuntar ligeramente por encima de los 4 600 $.
01 Panorama del mercado
Hoy (2 de febrero de 2026), la volatilidad en el mercado de la plata mantuvo en vilo a los inversores de todo el mundo. La plata al contado sufrió una fuerte caída tras la apertura, con pérdidas superiores al 10 % y un mínimo intradía de 76,89 $ por onza.
Tras este desplome, la plata demostró una notable capacidad de recuperación. Las compras cautelosas por parte de los operadores impulsaron una rápida recuperación, y los precios incluso pasaron a terreno positivo durante la jornada. Según los últimos datos de Gate, la plata al contado se situaba en 79,16 $ por onza.
El oro también vivió oscilaciones intensas, con caídas momentáneas por debajo del soporte clave de 4 500 $ por onza en las primeras horas de negociación. El mercado de futuros doméstico reaccionó de forma aún más pronunciada: el contrato principal de futuros de plata en la SHFE alcanzó el límite de caída diario, mientras que los futuros de oro en la SHFE se desplomaron más de un 10 %.
02 Análisis de las causas de la volatilidad
Diversos factores se combinaron para provocar este brusco movimiento de precios. El desencadenante inmediato fue la posible renovación en la presidencia de la Reserva Federal.
El viernes, se conoció la noticia de que el presidente de Estados Unidos, Trump, planea nominar a Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal. Este anuncio alteró rápidamente las expectativas del mercado. Antes de la noticia, la probabilidad de que Warsh asumiera la presidencia de la Fed era solo del 31,5 %, pero se disparó al 95,5 % y finalmente superó el 99 %.
Kevin Warsh es considerado un candidato más restrictivo en política monetaria en comparación con otros. Fue gobernador de la Fed durante la crisis financiera de 2008 y desde entonces ha sido un crítico destacado de la política monetaria posterior a la crisis. Los mercados anticipan que su nominación podría dar paso a una política monetaria más restrictiva, fortaleciendo al dólar y presionando a la baja los metales preciosos denominados en dólares.
El aumento de los requisitos de margen también añadió presión al mercado. Para gestionar el riesgo, CME Group anunció que incrementará los márgenes para futuros de oro y plata del 6 % y 11 % al 8 % y 15 %, respectivamente. Se trata de la quinta subida de márgenes en solo nueve días.
Estas medidas incrementan directamente el coste de mantener posiciones, obligando a algunos operadores apalancados a reducir su exposición o aportar garantías adicionales.
03 Factores técnicos y estructura del mercado
Más allá de los fundamentos, varios factores técnicos intensificaron los bruscos movimientos del mercado. Antes del desplome, el mercado de metales preciosos ya se encontraba en una situación de sobrecompra extrema.
El índice de fuerza relativa (RSI) del oro alcanzó 90, el nivel más alto en décadas. Normalmente, un RSI por encima de 70 indica condiciones de sobrecompra, y la plata se encontraba en una situación similar.
La estructura del mercado también experimentó un "gamma squeeze" que aceleró la caída. Cuando los precios caen por debajo de los precios de ejercicio clave, los operadores de opciones se ven obligados a vender contratos de futuros para cubrir su riesgo, lo que genera una espiral bajista autoalimentada.
En el mercado de futuros de oro de COMEX, una gran concentración de posiciones de opciones se acumulaba en niveles críticos como 5 300 $, 5 200 $ y 5 100 $ por onza. Cuando los precios rompieron estos umbrales, se desencadenó una reacción en cadena.
Circunstancias particulares del mercado chino también impactaron en los precios globales de la plata. El fondo UBS SDIC Silver Futures llegó a cotizar con una prima del 36 % al 64 % respecto a los contratos de la Bolsa de Futuros de Shanghái.
La Bolsa de Valores de Shenzhen impuso una suspensión de negociación durante todo el día al ETF de plata SDIC, impidiendo que los inversores chinos vendieran sus posiciones localmente. Como resultado, recurrieron a mercados globales como el ETF SPDR Silver Trust y los futuros de COMEX para deshacer sus posiciones.
04 Demanda industrial y valor de la plata
A pesar de la fuerte volatilidad a corto plazo, los fundamentos a largo plazo de la plata siguen siendo relevantes. A diferencia del oro, que es principalmente un activo refugio, la plata tiene importantes aplicaciones industriales.
La demanda industrial representa ya más del 60 % de la demanda total de plata, con usos destacados en fotovoltaica, vehículos de nueva energía y servidores de IA.
El sector fotovoltaico es un motor clave del crecimiento de la demanda de plata. En 2025, se estima que el consumo global de plata para fotovoltaica alcanzará las 7 560 toneladas, lo que supondrá el 55 % de la demanda total de plata. Con el aumento de la penetración de tecnologías de células tipo N (TOPCon/HJT) del 9 % en 2022 a más del 70 % en 2025, se espera que el consumo de plata por unidad aumente entre un 30 % y un 100 % respecto a las células tipo P tradicionales.
Cada vehículo de nueva energía utiliza entre 35 y 50 gramos de plata, el doble o el triple que un vehículo gasolina convencional. El sector de los servidores de IA crece aún más rápido, con cada servidor utilizando de dos a tres veces más plata que uno tradicional. Se espera que el crecimiento de la demanda en este segmento alcance entre el 55 % y el 65 % en 2025.
Estos cambios estructurales implican que, aunque la demanda de inversión se enfríe temporalmente, las aplicaciones industriales podrían seguir proporcionando un soporte a largo plazo para los precios de la plata.
05 Opinión institucional y perspectivas de mercado
Ante una volatilidad tan extrema, los principales analistas institucionales han ofrecido interpretaciones diversas. Mark Wilson, responsable de trading en Goldman Sachs, considera que los inversores no deberían sobrerreaccionar ante esta "sacudida de posiciones".
Destaca que, a pesar de las oscilaciones, los factores clave que han impulsado el mercado desde principios de año permanecen inalterados. La causa inmediata de la corrección fue el exceso de posiciones acumuladas por los inversores.
Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones en Bank of America, señaló en su último informe que, para los inversores, esto significa que, pese a la fuerte volatilidad a corto plazo, la lógica macro que impulsa al oro y a los activos físicos al alza sigue vigente.
Su análisis sugiere que, salvo que ocurra un "evento mayor", más disruptivo que la narrativa macro actual, este mercado alcista impulsado por la depreciación de la moneda no terminará fácilmente. Sin embargo, también advierte a los inversores sobre posibles riesgos de reducción de liquidez en la primera mitad del año.
UBS elevó anteriormente sus previsiones para el precio del oro, aumentando sus objetivos para marzo, junio y septiembre de 2026 hasta los 6 200 $ por onza, citando una demanda superior a la esperada impulsada por el aumento de la inversión.
Xu Ying, estratega jefe macroeconómico en Orient Securities Derivatives Research Institute, señaló que la tesis alcista a medio y largo plazo para el oro sigue intacta. La última investigación de CICC destaca que una ruptura del oro al contado en Londres por encima de los 5 500 $ por onza marca un punto de inflexión clave.
06 ¿Cómo deben responder los inversores?
Para los inversores particulares, la gestión del riesgo es especialmente crucial en condiciones de mercado tan extremas. Controlar el apalancamiento y el tamaño de las posiciones es clave para sobrevivir en mercados volátiles.
Dado que CME ha incrementado los requisitos de margen cinco veces en nueve días, los operadores deben asegurarse de que sus cuentas disponen de fondos de reserva suficientes para evitar liquidaciones forzosas por llamadas de margen. Especialmente en plataformas de negociación como Gate, es fundamental vigilar en tiempo real los ratios de margen y el valor neto de la cuenta.
Al operar con activos relacionados con metales preciosos en Gate, se recomienda construir posiciones de forma gradual en lugar de realizar inversiones grandes de una sola vez. Establecer niveles de stop-loss razonables puede ayudar a limitar las pérdidas en operaciones individuales. Dada la volatilidad actual, puede ser necesario ampliar los umbrales de stop-loss de forma adecuada.
Los periodos de pánico en el mercado suelen presentar oportunidades. Las perspectivas de crecimiento de las aplicaciones industriales de la plata y la lógica a largo plazo del oro como alternativa monetaria permanecen inalteradas a pesar de las oscilaciones a corto plazo.
Desde una perspectiva de asignación de activos, los metales preciosos pueden servir como cobertura frente a la depreciación de la moneda y la incertidumbre económica, pero la exposición debe mantenerse dentro de límites adecuados para una cartera equilibrada.
Perspectivas
Los precios de la plata siguen siendo significativamente superiores a los de hace 12 meses, y los indicadores técnicos muestran que las valoraciones continúan elevadas. La Bolsa de Oro de Shanghái reaccionó rápidamente hoy, anunciando que, si se produce un mercado unidireccional en los contratos de plata diferida, los requisitos de margen se elevarán del 20 % al 26 % y el límite diario de variación de precios se ajustará del 19 % al 25 %.
A medida que el mercado asimila la noticia de la nueva nominación para la presidencia de la Fed, la atención de los inversores volverá a centrarse en los fundamentos económicos. Los datos económicos y los resultados empresariales previstos para mediados de febrero ofrecerán una orientación más clara sobre la dirección del mercado.
La evolución futura de los precios de la plata dependerá en gran medida de la reacción del mercado chino. Los inversores siguen de cerca el comportamiento del mercado de Shanghái tras la apertura, para ver si la demanda china de plata logra recuperarse tras esta oleada de ventas.
