Pasar emas tengah mengalami koreksi tajam. Setelah mencatatkan 53 rekor tertinggi pada Januari 2026, pasar logam mulia tiba-tiba berbalik arah.
Data pasar menunjukkan kenyataan yang mencengangkan: harga spot emas di London tercatat sebesar $4.665,35 per ons, turun 9,45%, menandai penurunan harian terbesar dalam hampir 40 tahun.
Pasar perak juga mengalami tekanan, ditutup turun 26,77% pada $80,60 per ons, menjadi penurunan satu hari terbesar sejak 1980. Sepanjang Januari, pasar logam mulia mengalami volatilitas yang sangat tinggi, anjlok dari rekor tertinggi mendekati $5.600 per ons.
01 Gejolak Pasar
Pada pekan terakhir Januari 2026, pasar logam mulia global mengalami penyesuaian drastis. Harga spot emas anjlok 9,5% dari rekor tertinggi $5.596 per ons pada 29 Januari, menyentuh level terendah intraday di $4.404 per ons.
Data perdagangan menunjukkan bahwa kontrak berjangka emas AS untuk Februari turun lebih dalam lagi, merosot 11,4% dengan level terendah intraday di $4.700 per ons.
Baik dari sisi besaran maupun kecepatan, koreksi ini tergolong langka. Jika melihat Januari secara keseluruhan, emas masih mencatatkan kenaikan lebih dari 12%, memperpanjang tren positif selama enam bulan berturut-turut. Volatilitas ekstrem ini menyoroti pergeseran pasar yang sangat cepat dari euforia menuju kepanikan, menjadikan Januari salah satu bulan paling bergejolak dalam sejarah logam mulia.
02 Faktor Pemicu
Penurunan tajam harga emas ini bukan disebabkan oleh satu faktor tunggal, melainkan akibat gabungan dari berbagai kekuatan.
Pemicu terdekat adalah potensi perubahan kepemimpinan Federal Reserve. Pada 30 Januari, Kevin Warsh dinominasikan sebagai Ketua The Fed berikutnya.
Warsh dikenal mendorong pengurangan neraca dan bersikap hati-hati terhadap kebijakan akomodatif. Pasar secara luas menafsirkan hal ini sebagai sinyal yang relatif "hawkish", sehingga mengubah ekspektasi investor terhadap arah kebijakan The Fed ke depan.
Dari sisi perdagangan, tekanan aksi ambil untung menjadi kekuatan utama yang mendorong aksi jual. Kenaikan harga emas bulanan pada Januari sempat mencapai 20%, sehingga semakin besar motivasi investor untuk merealisasikan keuntungan.
03 Efek Domino
Efek domino di pasar logam mulia tidak hanya terjadi pada emas. Penurunan harga perak bahkan lebih tajam, anjlok 27,7% dari level tertinggi Kamis lalu di $121,48 per ons dan ditutup di $80,60 per ons.
Volatilitas pasar bahkan merembet ke perdagangan emas fisik. Di pasar Shuibei, Shenzhen, para pemasok emas batangan (penjual emas kepada pedagang) memilih menahan stok dan menghentikan penjualan setelah harga anjlok.
Beberapa pedagang melaporkan bahwa emas batangan kini dijual dengan sistem "siapa cepat dia dapat" karena "pasokan sangat sulit didapat." Seorang pedagang di pasar Shuibei menyebutkan bahwa sejak 30 Januari, pemasok enggan melepas stok mereka.
04 Pandangan Institusi
Di tengah gejolak pasar ini, sejumlah institusi keuangan besar memberikan analisis yang beragam. Analis UBS tetap optimistis, memperkirakan harga emas bisa mencapai $6.200 pada bulan Maret dan menutup tahun di $5.900.
JPMorgan bahkan lebih bullish, dalam laporannya memproyeksikan permintaan kuat dari bank sentral dan investor dapat mendorong harga emas hingga $6.300 per ons pada akhir tahun.
Suki Cooper, Kepala Riset Komoditas Global di Standard Chartered, menilai koreksi pasar ini sudah lama diantisipasi, dengan berbagai faktor berkontribusi pada aksi ambil untung. Lu Zhe, Kepala Ekonom Soochow Securities, menganalisis bahwa penurunan tajam logam mulia sebagian besar dipicu oleh meningkatnya volatilitas seiring kenaikan harga aset yang pesat dan keluarnya posisi spekulatif.
05 Logika Fundamental
Pendorong utama tren jangka panjang emas tetap tidak berubah. Faktor struktural yang menopang pasar bullish emas ini meliputi dedolarisasi, risiko geopolitik global, dan pembelian emas oleh bank sentral.
Menurut World Gold Council, pembelian emas oleh bank sentral global mencapai 863 ton pada 2025, masih mendekati rekor tertinggi. Angka ini mengikuti pembelian 1.136 ton pada 2022—tertinggi sejak 1967—menunjukkan tren permintaan yang tetap kuat.
Di balik gelombang pembelian bank sentral ini terdapat pergeseran sebagian dari sistem kredit berbasis dolar dan meningkatnya permintaan terhadap aset alternatif. Yang Chao, analis China Galaxy Securities, menyoroti bahwa pendorong jangka panjang pasar bullish ini mencakup pembelian emas oleh bank sentral global, pelemahan dolar, restrukturisasi sistem moneter global, serta perubahan alokasi aset strategis seiring evolusi tatanan dunia.
06 Prospek Pasar
Dalam jangka pendek, pasar emas diperkirakan memasuki periode volatilitas yang luas. Para analis meyakini, setelah koreksi saat ini, emas kemungkinan akan memulai fase kenaikan baru.
Secara historis, kenaikan harga emas sering kali diiringi dengan peningkatan volatilitas. Koreksi kali ini dipandang sebagai langkah pendinginan proaktif terhadap pasar bullish yang terlalu panas, membantu meredakan euforia berlebihan dan membangun momentum untuk kenaikan selanjutnya.
Menghadapi pekan mendatang, pasar akan diwarnai serangkaian rilis data ekonomi penting yang dapat berdampak pada harga emas: ISM Manufacturing PMI pada Senin, JOLTS job openings pada Selasa, laporan ketenagakerjaan ADP dan ISM Services PMI pada Rabu, pernyataan Bank of England dan European Central Bank serta klaim pengangguran AS pada Kamis, serta nonfarm payrolls dan survei kepercayaan konsumen pada Jumat.
Data-data ini akan memberikan petunjuk penting dalam menilai prospek ekonomi AS dan arah kebijakan Federal Reserve.
07 Pelajaran untuk Pasar Kripto
Pergerakan ekstrem di pasar emas memberikan pelajaran penting bagi investor kripto. Baru-baru ini, harga Bitcoin turun ke level terendah sejak guncangan tarif tahun lalu, dan reputasinya sebagai "emas digital" mulai memudar.
Para pendukung kripto sejak lama mempromosikan Bitcoin sebagai "emas digital"—setara virtual dari logam mulia. Pramol Dhawan, Managing Director Pimco, mencatat bahwa narasi "emas digital" untuk Bitcoin kini "menghilang", dengan penurunan harga yang menunjukkan bahwa Bitcoin bukanlah "revolusi moneter".
Koreksi emas kali ini menyoroti bahwa semua aset yang disebut "safe haven" menghadapi tantangan serupa: mereka tidak hanya digerakkan oleh fundamental, tetapi juga sangat sensitif terhadap perubahan sentimen pasar dan kebijakan makro.
Hubungan antara emas dan kripto bukanlah substitusi sederhana; melainkan berfluktuasi antara korelasi positif dan negatif yang kuat, tergantung pada narasi makro yang berkembang.
Prospek ke Depan
Pada Senin (2 Februari), selama jam perdagangan Asia, harga emas dan perak dibuka lebih rendah dan terus melemah, dengan emas spot turun lebih dari 3% ke level terendah intraday di $4.404 per ons. Di tengah gejolak hebat pasar logam mulia global, fenomena menarik muncul di pasar emas fisik Shuibei, Shenzhen: ketika ditanya apakah ada yang "memborong emas di harga dasar", beberapa pedagang menyebut pembeli tetap ada karena mereka "umumnya memiliki pandangan bullish jangka panjang terhadap harga emas."
Sementara itu, di pasar kripto, seiring harga emas mulai anjlok, Bitcoin turun ke level terendah sejak guncangan tarif tahun lalu, semakin mengikis reputasinya sebagai "emas digital."
