Cálculo de PNL: Explicação

Diferença entre PNL Não Realizada e Realizada

No mercado de Futuros, é essencial distinguir entre PNL não realizada (Profit and Loss) e PNL realizada para avaliar com rigor o desempenho das operações. Muitos investidores sentem-se confusos ao verificar que o lucro apresentado numa posição aberta difere do lucro efetivo após o seu encerramento. Esta secção clarifica as diferenças fundamentais e apresenta explicações objetivas com exemplos práticos.

Definição Básica

A diferença entre PNL não realizada e realizada depende do encerramento da posição. Esta distinção é determinante para compreender o cálculo dos lucros e prejuízos em Futuros.

PNL Não Realizada: Corresponde ao lucro ou prejuízo de uma posição aberta, variando em tempo real ao ritmo das alterações do mercado. Em várias plataformas, a PNL não realizada é calculada por defeito através do mecanismo de preço justo. Normalmente, é possível configurar a base de cálculo da PNL não realizada nas opções da posição, permitindo flexibilidade na monitorização das operações em aberto.

Esta PNL representa ganhos ou perdas potenciais, que apenas existem enquanto a posição se mantém ativa. Com a posição aberta, os valores da PNL não realizada podem variar rapidamente devido à dinâmica do mercado. Por isso, serve de indicador útil para acompanhar negociações em curso, mas não constitui uma medida definitiva dos resultados da operação.

PNL Realizada: É o lucro ou prejuízo efetivo obtido após o encerramento da posição. Reflete o resultado final do negócio e inclui todos os elementos que influenciam o valor líquido: comissões de trading, taxas de financiamento e o PNL de fecho. O cálculo do PNL de fecho utiliza o preço de mercado correspondente à execução, que pode ser diferente do preço justo usado para a PNL não realizada.

A PNL realizada é o verdadeiro indicador do desempenho, pois representa o fluxo financeiro real da operação. Assim que a posição é encerrada, a PNL fixa-se e é creditada ou debitada no saldo da conta do investidor.

Nota Importante: O preço justo resulta da conjugação entre o preço de índice e o preço de mercado, concebido para prevenir manipulações e garantir maior estabilidade de referência. Contudo, pode divergir do último preço negociado do contrato. Esta diferença é um dos fatores principais que causa divergências entre PNL não realizada e realizada, sobretudo em períodos de elevada volatilidade ou baixa liquidez.

Comparação das Fórmulas de Cálculo

Dominar as fórmulas matemáticas associadas ao cálculo da PNL permite prever potenciais resultados e tomar decisões informadas. A tabela seguinte apresenta os modelos de cálculo utilizados para as PNL não realizada e realizada, tanto em posições long como short:

Em posições long, o lucro surge com a subida dos preços, pelo que se subtrai o preço de entrada ao preço atual ou de encerramento. Em posições short, o lucro resulta da descida dos preços, invertendo-se o cálculo ao subtrair o preço atual ou de fecho ao de entrada.

Exemplo Prático

Porque pode diminuir o lucro após o encerramento de uma posição? Veja-se o exemplo com Futuros USDT-M ETHUSDT, que ilustra na prática a diferença entre PNL não realizada e realizada.

Informação da Posição:

• Par de Negociação: ETHUSDT (Long: perspetiva de subida de ETH)
• Preço Médio de Entrada: 2 721,18 USDT
• Preço Justo: 2 723,92 USDT
• Preço Médio de Fecho: 2 722,91 USDT
• Tamanho da Posição: 50 contratos (1 contrato = 0,01 ETH)
• Comissão de Abertura: −0,2722 USDT
• Comissão de Fecho: −0,2722 USDT

Durante a posição aberta:

A PNL não realizada é calculada pelo mecanismo do preço justo:

PNL Não Realizada = (Preço Justo − Preço Médio de Entrada) × Posição × Tamanho = (2 723,92 − 2 721,18) × 50 × 0,01 = 1,37 USDT

Lucro Não Realizado Atual = 1,37 USDT

Nesta fase, o investidor visualiza um lucro potencial de 1,37 USDT na plataforma. Contudo, este não é o valor final recebido.

Após o encerramento da posição:

O cálculo da PNL realizada incorpora o preço real de mercado à data de execução, juntamente com todas as comissões:

PNL Realizada = (Preço Médio de Fecho − Preço Médio de Entrada) × Posição × Tamanho − Comissões de Trading − Taxas de Financiamento = (2 722,91 − 2 721,18) × 50 × 0,01 − (0,2722 + 0,2722) − 0 = 0,3206 USDT

Lucro Real = 0,3206 USDT

Como se verifica, o lucro realizado (0,3206 USDT) é consideravelmente inferior ao lucro não realizado (1,37 USDT) apresentado durante a posição aberta. Este contraste evidencia a importância de não basear decisões apenas na PNL não realizada.

Porque difere a PNL antes e depois do encerramento da posição?

Existem vários fatores que explicam a discrepância entre PNL não realizada e realizada. Conhecê-los é fundamental para definir expectativas realistas e aprimorar as decisões de trading.

Motivo 1: Desvio do Preço Justo face ao Preço de Mercado

Quando o preço justo se afasta do preço de mercado, gera diferenças entre as PNL. Por defeito, a PNL não realizada usa o preço justo, enquanto a PNL realizada considera o preço real de mercado aquando da execução.

Em momentos de forte volatilidade ou baixa liquidez, o preço justo (mais estável) pode divergir significativamente do preço real de mercado. Flutuações acentuadas ampliam estas diferenças, causando discrepâncias relevantes entre PNL não realizada e realizada.

Por exemplo, se o preço justo for 2 723,92 USDT e o preço de mercado no fecho for 2 722,91 USDT, a diferença de 1,01 USDT por contrato impacta diretamente o cálculo final.

Motivo 2: Dedução de Comissões de Trading e Taxas de Financiamento

O encerramento implica dedução obrigatória de comissões, que reduzem o lucro líquido. As comissões aplicam-se tanto na abertura como no fecho das posições e devem ser subtraídas ao PNL bruto para apurar o lucro efetivo.

Se a posição se mantiver durante um período de cobrança de taxas de financiamento (habitualmente cada 8 horas em Futuros perpétuos), poderão ainda aplicar-se custos adicionais. O mecanismo de taxas de financiamento visa alinhar o preço do contrato com o preço à vista.

Nota Importante: Se a taxa de financiamento for positiva, investidores long pagam aos short; se negativa, os short pagam aos long. Estes pagamentos periódicos podem acumular valores relevantes em posições longas, influenciando a PNL realizada.

No exemplo acima, as comissões totalizaram 0,5444 USDT (0,2722 × 2), reduzindo substancialmente o lucro líquido.

Motivo 3: Oscilações em Tempo Real

Os preços das criptomoedas reagem fortemente ao comportamento dos participantes e ao sentimento de mercado. Ordens de grande volume podem provocar oscilações bruscas, sobretudo em mercados menos líquidos ou em períodos de elevada volatilidade.

Estas flutuações podem fazer variar a PNL apresentada durante a posição face à PNL efetiva após o fecho. Entre a decisão de encerrar e a execução da ordem, o preço pode alterar-se, originando um resultado diferente do estimado.

Este fenómeno é frequente em eventos de mercado, anúncios relevantes ou operações institucionais de grande escala. O slippage — diferença entre preço esperado e preço de execução — pode impactar significativamente a PNL realizada, especialmente em grandes posições.

Lembrete Importante:

• O mecanismo de preço justo foi desenhado para reduzir a influência de manipulações e servir de referência estável para liquidações, mas a PNL realizada depende sempre do preço de mercado à execução.
• No trading de Futuros, perdas não realizadas podem originar liquidações se excederem certos limites, pelo que a gestão do risco e do tamanho das posições é crucial para o sucesso a longo prazo.
• É fundamental considerar comissões, potenciais slippage e volatilidade dos preços ao calcular lucros esperados e definir metas.

Como Calcular a Taxa de PNL

A taxa de PNL, também chamada ROI (Return on Investment) nos Futuros, é um indicador fundamental para medir o desempenho da negociação face ao capital investido. Ao contrário dos valores absolutos, a taxa de PNL expressa-se em percentagem, facilitando a comparação entre operações de diferentes dimensões.

Fórmula de Cálculo

No trading de Futuros, a taxa de PNL calcula-se pelas fórmulas seguintes:

Taxa de PNL = (PNL / Margem Inicial) × 100%

Onde:

Margem Inicial = (Preço Médio de Entrada × Contratos × Tamanho) / Alavancagem

E:

ROI = PNL Não Realizada / Margem Inicial

O cálculo do ROI depende apenas da alavancagem definida, não refletindo posteriores ajustes de margem por depósitos ou levantamentos. Por isso, é um parâmetro estável que mede a eficiência com base no capital inicial.

A taxa de PNL é útil porque inclui o efeito da alavancagem. Um lucro de 10 USDT sobre 100 USDT de margem (retorno de 10%) é muito mais eficiente do que o mesmo lucro sobre 1 000 USDT (retorno de 1%), ainda que o valor absoluto seja igual.

Exemplo Detalhado

Segue um exemplo detalhado para ilustrar o cálculo da taxa de PNL num contexto real:

Informação da Posição:

• Par de Negociação: ETHUSDT (Long – perspetiva de subida de ETH)
• Alavancagem: 500x
• Direção: Long
• Preço de Entrada: 2 697,30 USDT
• Preço Justo em Tempo Real: 2 703,67 USDT
• Tamanho da Posição: 50 contratos (1 contrato = 0,01 ETH)
• Comissão de Trading: 0,2697 USDT
• Taxa de Financiamento: 0 USDT

Passo 1: Calcular a Margem Inicial

Margem Inicial = (Preço Médio de Entrada × Contratos × Tamanho) / Alavancagem = (2 697,30 × 50 × 0,01) / 500 = 2,6973 USDT

Assim, o investidor compromete apenas 2,6973 USDT como garantia para controlar uma posição de 1 348,65 USDT (2 697,30 × 50 × 0,01), graças à alavancagem de 500x.

Passo 2: Calcular a PNL Líquida

Primeiro calcula-se a PNL não realizada com base no preço justo:

PNL Não Realizada = (Preço Justo − Preço de Entrada) × Posição × Tamanho = (2 703,67 − 2 697,30) × 50 × 0,01 = 3,185 USDT

Depois subtraem-se as comissões para obter a PNL líquida:

PNL Líquida = PNL Não Realizada − Comissões de Trading − Taxas de Financiamento = 3,185 − 0,2697 − 0 = 2,9153 USDT

Passo 3: Calcular a Taxa de PNL

Taxa de PNL = (PNL Líquida / Margem Inicial) × 100% = (2,9153 / 2,6973) × 100% = 108,08%

Este retorno de 108% evidencia o impacto da alavancagem nos Futuros. Com apenas 2,6973 USDT de margem, o investidor alcança um lucro de 2,9153 USDT, duplicando o investimento inicial com uma variação de apenas 6,37 USDT (0,24% de valorização).

Pontos-chave:

• A alavancagem multiplica lucros e perdas. Embora o exemplo mostre um ganho de 108%, uma variação equivalente em sentido inverso pode gerar uma perda de 108% e até liquidação.
• A taxa de PNL é uma métrica padronizada que reflete o impacto da alavancagem, facilitando a comparação entre operações de diferentes dimensões e níveis de risco.
• Ao calcular retornos, é essencial contabilizar comissões e potenciais taxas de financiamento, que podem afetar substancialmente a taxa líquida de PNL, sobretudo em operações de curto prazo ou mantidas por diversos períodos de financiamento.
• Dominar o cálculo da taxa de PNL auxilia a definir metas realistas e níveis de stop-loss em função do perfil de risco e do capital investido.

FAQ

O que significa PNL? Qual é a diferença entre PNL realizada e não realizada?

PNL significa Profit and Loss, indicador dos ganhos ou perdas de investimento. PNL realizada refere-se ao resultado efetivo de posições encerradas; PNL não realizada corresponde a ganhos ou perdas flutuantes de posições abertas, calculados pelos preços atuais de mercado.

Como calcular a PNL em trading de ações/futuros? Qual é a fórmula?

Fórmula de PNL: (Preço de Saída − Preço de Entrada) × Quantidade − Comissões. PNL realizada resulta de posições fechadas; PNL não realizada refere-se a posições ativas, calculadas pelo preço de mercado atual.

Como são consideradas as comissões, slippage e impostos no cálculo da PNL?

Deduzir comissões, slippage e impostos ao lucro bruto para calcular a PNL líquida. Estes custos reduzem os ganhos reais ou aumentam as perdas. Deve incluir todos os valores transacionados e custos associados para garantir precisão na PNL.

Como calcular a PNL em trading de opções?

A PNL em opções corresponde à diferença entre preço de fecho e de abertura, multiplicada pela quantidade de contratos, menos as comissões. Em long, há lucro quando o preço de fecho supera o de abertura; em short, aplica-se o contrário.

Como consultar e interpretar os dados de PNL nas plataformas de trading?

Clique em ‘Visão Geral’ para visualizar o total de lucro e prejuízo. Escolha o tipo de negociação pretendido para informações detalhadas. Os dados de PNL refletem ganhos e perdas em diferentes posições e períodos.

O que significa PNL negativa? Como minimizar perdas?

PNL negativa indica perdas no investimento. Para minimizar perdas, utilize ordens de stop-loss, adote uma gestão de risco rigorosa e reduza o tamanho das posições em períodos desfavoráveis.