暗号資産取引におけるAutomated Market Maker（AMM）とは？

Automated Market Maker（AMM）は、暗号資産取引において従来の中央集権型取引所から分散型プラットフォームへの転換を促す革新的な仕組みです。仲介者を排除して運営されるため、取引の新たな可能性を広げています。本記事では、AMMの構造や暗号資産分野への影響を詳しく解説します。

マーケットメイキングとは

マーケットメイキングは、金融市場において流動性を供給するために、資産の売買注文を継続的に提示する役割を指します。従来型市場では、専門業者や個人がこの役割を担い、売値・買値のスプレッドやサービス手数料で利益を得ます。

Automated Market Maker（AMM）について

AMMは分散型のマーケットメイカーであり、スマートコントラクトによって流動性提供や取引の実行を自動化します。AMMは分散型取引所（DEX）の中核技術で、多くの分散型金融（DeFi）アプリケーションの基盤となっています。

AMMは、複数のトークンを保有するスマートコントラクト「流動性プール」を活用します。ユーザーは他のトレーダーではなく、コントラクトと直接取引します。価格設定は、x * y = k（xとyはそれぞれ2種類のトークン数量、kは定数）という数式で決定されます。

AMMの仕組み

AMMでは、ユーザーがトークンペアを流動性プールに預けることで取引が可能となります。取引時にはプール内でトークンが直接交換され、プール内のトークン比率によって価格が決まります。この設計により、常時流動性が確保され、取引相手のマッチングは不要となります。

AMMのスマートコントラクトは、プール内の比率変化に応じて価格を自動で調整し、なめらかな価格曲線とプールバランスを維持します。

流動性プールとは

流動性プールはAMMの基礎となる仕組みです。これはトークンを保有するスマートコントラクトで、分散型取引を可能にします。流動性提供者（Liquidity Provider：LP）は、プールで発生する取引手数料の一部を報酬として受け取ります。

流動性提供のメカニズム

流動性提供者は、二種類のトークンを同価値でプールに預け、LPトークンとして自身の持分を受け取ります。取引の進行に伴いプール構成は変化しますが、総価値とLPの持分は取引手数料により増加します。

スマートコントラクトの役割

スマートコントラクトはAMMの運用に不可欠であり、価格設定からスワップ実行、手数料分配までを自動化します。仲介者が不要となり、24時間取引が可能です。

価格発見の仕組み

AMMは多様な価格発見メカニズムを持ちます。プール内のトークン比率だけで価格を決定するものや、外部価格フィード・オラクルを活用するものもあります。選択するメカニズムにより、AMMの効率や安定性が左右されます。

価格アルゴリズムの計算方法

AMMが最も多く採用する価格アルゴリズムは、定積式（x * y = k）です。この式により、あるトークンの買いが増えて供給が減ると価格が上昇し、市場の均衡と急激な価格変動への耐性が生まれます。

代表的なAMMプロトコル

DeFi分野で注目されるAMMプロトコルには、EthereumのUniswap、SushiSwap、Curve、Balancerなどがあり、他のブロックチェーンでも類似のプラットフォームが存在します。

AMMの主な特徴

AMMには以下のような特徴があります：

• 分散型：中央管理者が存在しない
• ノンカストディアル：ユーザーが資金管理を自ら行う
• パーミッションレス：誰でも流動性提供や取引が可能
• 常時稼働：24時間取引が可能
• 自動化：取引全般をスマートコントラクトが処理

AMMのメリット・デメリット

AMMには以下の長所・短所があります：

メリット：

• 流動性提供が容易
• 常時取引可能
• 価格操作の可能性が低い
• 分散化による高いセキュリティ

デメリット：

• 流動性提供者がインパーマネントロスを被る可能性
• 注文板モデルに比べ大口取引の効率性が劣る
• 初心者には仕組みが複雑
• フラッシュローン攻撃など特定の脆弱性を持つ

AMMと注文板方式の違い

AMMは従来の注文板モデルとは大きく異なり、注文板は買い手・売り手を直接マッチングするのに対し、AMMは流動性プールを相手に取引します。AMMは常時流動性を提供しますが、大口取引には資本効率が劣ることもあります。注文板は大口取引に有利な価格を提供できますが、流動性が乏しい取引ペアでは制約があります。

DeFi分野におけるAMMの役割

AMMはDeFiエコシステムの根幹技術です。分散型取引やイールドファーミングなど革新的な金融商品を実現し、仲介者の排除とパーミッションレスな金融サービスへのアクセスによって金融の民主化を推進しています。これにより世界中のユーザーに新しい機会を提供しています。

まとめ

Automated Market Makerは、暗号資産分野の取引や流動性供給に新たなパラダイムをもたらしました。課題もあるものの、常時流動性の実現・仲介者不要・革新的な金融商品の提供など、DeFiの発展に不可欠な技術です。今後も技術進化とともに、AMMは分散型金融の未来を担う存在となっていくでしょう。

FAQ

暗号資産におけるAMMの定義

AMMはAutomated Market Makerの略称で、アルゴリズムによって資産の価格付けと自動取引を実現し、従来型の注文板や仲介者を用いずに分散型取引を提供するモデルです。

AMMによる収益獲得方法

AMMプールに流動性を提供して取引手数料やイールドファーミング報酬を得る、複数プール間のアービトラージで利益を狙う、価格変動時の戦略的なトークン取引などが方法です。

AMMの意味

AMMはAutomated Market Makerの略称で、DeFi領域で従来型注文板を使わずにデジタル資産取引を可能にする分散型取引モデルを指します。