Esta es la fecha 10 de diciembre de 2025, marcando el sexto recorte de tipos de la Reserva Federal desde septiembre de 2024, que reduce el rango objetivo de los fondos federales al 3,50 %–3,75 %. Sin embargo, lo que realmente destaca es la mayor disensión interna en la Fed en seis años: tres votos explícitos en contra de la decisión, junto con una "oposición silenciosa" reflejada en el dot plot.
01 Divergencia entre halcones y palomas
El círculo de toma de decisiones de la política monetaria de la Fed atraviesa una división sin precedentes. En la reunión del 10 de diciembre, tres de los doce miembros del Comité Federal de Mercado Abierto votaron en contra del recorte de 25 puntos básicos, siendo la primera vez que ocurre una división así desde septiembre de 2019.
En concreto, el gobernador de la Fed Stephen Milan abogó por un recorte único de 50 puntos básicos, mientras que el presidente de la Fed de Chicago Austan Goolsbee y el presidente de la Fed de Kansas City Jeffrey Schmid defendieron mantener los tipos sin cambios.
Esta división no es solo una diferencia numérica, sino que representa un desacuerdo fundamental dentro de la Fed sobre las perspectivas de la economía estadounidense. Mike Fratantoni, economista jefe de la Mortgage Bankers Association, señaló que, aunque la inflación sigue muy por encima del objetivo de la Fed, el mercado laboral se está debilitando, lo que da argumentos a ambos bandos para sostener sus posiciones.
"Es un debate intenso", comentó un analista de Wall Street tras revisar el resultado de la reunión. "La Fed está atrapada en un dilema: gestionar una inflación que sigue por encima del objetivo, mientras se enfrenta a un mercado laboral en desaceleración."
02 Los disidentes silenciosos
Más allá de los tres funcionarios que votaron abiertamente en contra del recorte de tipos, hay más "disidentes silenciosos" dentro de la Fed.
El dot plot publicado el 11 de diciembre revela que hasta seis responsables de la Fed esperan que el tipo de referencia se mantenga en el 3,75 %–4 % a finales de 2025, el mismo nivel previo al recorte. Es relevante que al menos cuatro de estos funcionarios no tenían derecho a voto en esta reunión, por lo que sus previsiones de tipos más altos se interpretan en el mercado como oposición silenciosa.
El ex presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, fue directo: "Yo habría sido uno de los disidentes silenciosos. Creo que recortar tipos es una decisión equivocada."
03 Más que un recorte: un "mini QE" de 40 000 millones de dólares
La verdadera sorpresa de esta reunión de la Fed fue el ajuste en sus operaciones de balance. Junto al recorte de tipos, la Fed lanzó rápidamente un programa de compra de bonos del Tesoro a corto plazo, denominado "mini QE".
Según la decisión, a partir del 12 de diciembre, la Fed comprará unos 40 000 millones de dólares en letras del Tesoro a corto plazo cada mes para mantener reservas abundantes. El presidente Powell dejó claro que el volumen de compras se mantendrá "elevado durante varios meses", luego "descenderá bruscamente", y se espera que el programa concluya el 15 de abril de 2026.
Este enfoque es notablemente distinto al tradicional programa de expansión cuantitativa (QE) desplegado tras la crisis financiera. Está dirigido a bonos a corto plazo, con el objetivo de mantener la liquidez del sistema bancario, en vez de presionar los rendimientos a largo plazo.
04 Mayor exigencia para recortes y un camino incierto
En la rueda de prensa, Powell afirmó que el tipo de los fondos federales "ya se encuentra dentro de un amplio rango de estimaciones neutrales", lo que sugiere que la política monetaria se acerca a una postura moderada. Junto con declaraciones de tono restrictivo, esto fue interpretado ampliamente por los mercados como una señal de que la Fed continuará pausando su ciclo de recortes.
Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en la reunión de enero ha subido al 77 %.
El Resumen de Proyecciones Económicas de la Fed indica que los funcionarios esperan que el tipo medio de los fondos federales se mantenga en el 3,4 % en 2025 y en el 3,1 % en 2026. Esto implica que, respecto a los niveles actuales, los mercados anticipan solo un recorte adicional de 25 puntos básicos en los próximos dos años.
05 Cambios de liderazgo y política incierta
Esta decisión de la Fed llega en un momento clave, con cambios de liderazgo en el horizonte. El mandato de Powell termina en mayo de 2026, y el mercado espera que Trump anuncie a su sucesor en cuestión de semanas.
Trump ha declarado públicamente que el apoyo a los recortes de tipos será una "prueba de fuego" para elegir al próximo presidente de la Fed. Ha pedido reiteradamente que la Fed baje los tipos por debajo del 2 % para estimular aún más la economía.
El principal candidato para suceder a Powell es Kevin Hassett, presidente del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca. Hassett ha dejado claro que, si es nombrado presidente de la Fed, no cederá ante presiones políticas y actuará según su propio criterio.
06 Respuesta inmediata del mercado cripto a los cambios de tipos
En el contexto del giro acomodaticio de la Fed, el mercado de criptomonedas reaccionó de forma rápida y positiva. Los datos de Gate muestran que los principales tokens subieron tras el anuncio.
Bitcoin (BTC) aumentó cerca de un 2,5 % en las 24 horas posteriores a la decisión, superando brevemente un nivel clave de resistencia, lo que refleja el optimismo del mercado ante la mejora de la liquidez.
Ethereum (ETH) siguió la tendencia, con una subida aproximada del 2,8 %. Sus perspectivas de ETF spot, junto con el recorte de tipos, generaron un doble impulso.
Solana (SOL) destacó aún más, con un repunte superior al 4 %, lo que pone de relieve el efecto amplificado de las expectativas de liquidez mejorada sobre las criptomonedas de alta beta.
Cabe señalar que tanto el recorte de tipos como el "mini QE" impulsaron directamente las expectativas de liquidez en el mercado, mientras que las divisiones internas en la Fed han añadido incertidumbre sobre la política futura, lo que podría aumentar la volatilidad en los mercados cripto.
Según los últimos datos de Gate del 12 de diciembre, el sentimiento positivo desencadenado por la decisión de la Fed se mantuvo, con las principales criptomonedas registrando ganancias estables durante la sesión asiática.
07 Perspectivas: cómo podría afectar el ciclo de recortes al mercado cripto
Con el aumento de las divisiones internas en la Fed y los próximos cambios de liderazgo, la incertidumbre sobre la política monetaria futura ha crecido significativamente. El consenso es que Powell podría pausar nuevas medidas tras este recorte, y que los próximos ajustes probablemente esperarán a la llegada del nuevo presidente.
El mandato del gobernador de la Fed Stephen Milan expira a finales de enero de 2026, y no está claro si será renovado, lo que añade más incertidumbre sobre la política monetaria futura.
Para los mercados cripto, las decisiones de la Fed afectan directamente a la liquidez del dólar y al apetito global por el riesgo. Las voces restrictivas reflejadas en el dot plot sugieren que los mercados no deberían esperar recortes significativos de tipos el próximo año, lo que podría limitar el potencial alcista de activos de riesgo como las criptomonedas.
Al mismo tiempo, las divisiones internas en la Fed y la incertidumbre sobre el liderazgo pueden mantener la política monetaria en pausa durante los próximos meses, con los mercados cripto entrando probablemente en una fase de consolidación, a la espera de señales fundamentales más claras.
Perspectivas
Los analistas de JPMorgan consideran que la Fed "seguirá tomando medidas para evitar que la desaceleración económica se convierta en recesión", pero la creciente división dentro del comité hace que cada reunión sea impredecible.
El mercado esperaba un recorte de tipos más restrictivo, pero el resultado fue más acomodaticio de lo previsto. En el dot plot, seis miembros se opusieron al recorte, pero cuatro no tenían derecho a voto, una cifra inferior a la esperada por el mercado. La compra masiva de bonos del Tesoro anunciada junto a la decisión fue interpretada por Bloomberg y otros como una clara señal acomodaticia.
Algunos analistas empiezan a cuestionar si el recorte real de tipos el próximo año podría superar los 25 puntos básicos reflejados en el dot plot. El ex presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, comentó: "La Fed entrará en un periodo de espera vigilante en la primera mitad del próximo año, con un ritmo visiblemente más lento. El drama político sobre la independencia de la Fed está a punto de comenzar en serio."
