Escrito por: DaiDai, Maitong MSX
Muchos piensan que esta vez en GTC, Jensen Huang encenderá por completo la comunicación óptica.
Después de todo, esta tendencia ha estado caliente durante mucho tiempo. Desde CPO hasta silicio fotónico, desde módulos ópticos hasta interconexiones de alta velocidad, el mercado ha proyectado casi todas las ideas sobre la actualización de infraestructura de IA en esta dirección. Además, OFC 2026 también se celebra en la misma semana, la conferencia técnica es del 15 al 19 de marzo, y la exposición del 17 al 19 de marzo. Una es la presentación de Nvidia, otra es toda la cadena de la industria de comunicación óptica mostrando su músculo, por lo que la atención naturalmente se ha elevado.
Por eso, antes de que Jensen Huang suba al escenario, lo que el mercado espera no es una simple charla, sino una chispa. Lo que todos quieren escuchar no es “el futuro no tiene problema”, sino una declaración más clara: la próxima etapa, la luz será la línea principal.
Lamentablemente, Jensen Huang no expresó esto exactamente así.
Foto en vivo de la conferencia GTC, presentación de Jensen Huang Fuente: The Business Journals
¿Por qué, a pesar de que Jensen Huang habló de la luz, el mercado todavía no lo respalda?
Durante este tiempo, la comunicación óptica ha sido tan popular no solo porque suena avanzada, sino porque la lógica detrás es demasiado convincente: cuanto más grande sea el clúster de IA, mayor será la presión sobre la transmisión de datos, y eventualmente, el cobre enfrentará un cuello de botella. ¿Entonces, el siguiente paso no debería ser la luz?
Esta historia es demasiado fácil de aceptar. Y precisamente por eso, el mercado naturalmente piensa un paso más allá: si la dirección está tan clara, la implementación no debería estar muy lejos.
Por eso, antes de GTC, muchos fondos ya no estaban discutiendo si la luz funcionará o no, sino apostando por adelantado a si Jensen Huang hablará de esto de manera más agresiva de lo que la gente esperaba.
Foto de centros de datos y cableado Fuente: The Fiber Optic Association
El problema no es si mencionó la luz o no.
Por supuesto que la mencionó, y no en poca medida. Pero lo que Jensen Huang realmente dijo fue que, por supuesto, la luz es importante, pero el cobre no desaparecerá en el corto plazo, “Nvidia planea seguir usando conexiones basadas en cables de cobre y tecnologías ópticas actualizadas en las plataformas que lanzará próximamente (incluyendo Vera Rubin Ultra y futuros sistemas).”
El mercado esperaba escuchar que la luz pronto dominaría por completo, y con esa pequeña diferencia, el mercado ya cambió de tendencia.
Este es también el punto más incómodo para el mercado, porque lo que más temen las acciones no siempre son las malas noticias, sino que las buenas no sean tan buenas como se esperaba.
El problema no es si se cree en la luz, sino si se realiza ahora
El malentendido más común en esta ocasión es que muchos interpretan que “la luz ya no funciona” o que “el cobre ganó”.
Pero en realidad, no es así.
Una forma más precisa de decirlo es que la lógica a largo plazo de la luz no ha cambiado, lo que ha cambiado es la percepción del mercado sobre la velocidad con la que se implementará. La descripción en el blog técnico oficial de Nvidia sobre la plataforma Vera Rubin ya explica claramente esta lógica: los sistemas de mayor escala usarán conexiones ópticas directas para conexiones rack a rack, pero dentro del rack, muchas conexiones seguirán basadas en cables de cobre y tecnologías preintegradas.
En resumen, en muchas partes del rack, el cobre sigue siendo dominante; en escalas mayores y entre racks, la importancia de la luz comienza a ser más evidente.
Por lo tanto, lo que GTC realmente ajustó no fue la dirección, sino el cronograma. Antes, el mercado compraba esta tendencia pensando en un gran futuro; ahora, empieza a preguntar: ¿quién será el primero en hacer realidad ese futuro y cuándo?
Foto de exhibición de equipos/sistemas CPO Fuente: Cisco Blogs
El mercado pasa de “todo a la luz” a “comienzo de diferenciación”
Por eso, después de la charla, no será “toda la línea avanzando junta”, sino un primer momento de confusión, seguido de una diferenciación.
Barron’s resumió muy bien la reacción del mercado: interpretaron la postura de Jensen Huang como que “el cobre y la luz seguirán coexistiendo”, lo que hizo que el sector pasara de una tendencia de “sube solo con la luz” a una de “quién realmente se beneficia y quién solo se benefició por el entusiasmo previo”.
Si se mira desde la perspectiva de las acciones individuales, esta diferenciación será aún más evidente.
- Lumentum (LITE.M) sigue siendo objeto de discusión no solo porque pertenece a la línea de la “luz”, sino porque en la mente de los inversores ya no es solo una acción conceptual, sino que está en la lista de “posibilidades reales de entrar en la próxima generación de sistemas de interconexión”. Por eso, aunque la emoción a corto plazo fluctúe, la percepción del mercado tiende a mantenerse en “cambio de ritmo”, no en “desaparición de la lógica”. Barron’s mencionó que el 17 de marzo, Lumentum fue una de las pocas acciones que aún cerró en positivo;
- Coherent (COHR.M) tiene una posición similar, pero su valoración no será exactamente igual. Cuando el sector pase de “contar una gran historia” a “hablar de implementaciones concretas”, los inversores prestarán más atención a qué beneficios obtiene cada empresa, cuánto tiempo tardará en realizar esas promesas, y si las expectativas previas estaban demasiado altas. No es que no tenga dirección, sino que entrará en una fase de “lógica, pero con recalibración de tiempos”. Barron’s también señaló que ese día, Coherent mostró un rendimiento claramente más débil que Lumentum;
- Ciena (CIEN.M) es algo diferente. No es de esas acciones con alta elasticidad que suben y bajan fácilmente por el impulso del mercado. En esta discusión, funciona más como un indicador para reflexionar sobre “cómo se desplegará realmente la red óptica en el futuro”. Su significado no es solo aprovechar una palabra de moda, sino recordar que si la infraestructura de IA a gran escala realmente continúa mejorando, al final no solo se tratará de un componente, sino de cómo toda la red avanza. La reseña de Barron’s tras GTC también la coloca en la categoría de “red óptica relativamente estable”;
- Applied Optoelectronics (AAOI.M) representa la típica acción de alta elasticidad en esta tendencia. Cuando el mercado está optimista, estas acciones suelen subir rápidamente; pero si los catalizadores no son lo suficientemente fuertes para mantener las expectativas, también son las primeras en retroceder. Su volatilidad demuestra que, cuando el mercado empieza a dudar si la implementación será más lenta de lo esperado, las acciones que más subieron y tenían expectativas altas son las primeras en sufrir retrocesos. Barron’s también la colocó en la lista de acciones bajo presión ese día;
- Credo (CRDO.M) revela otro cambio importante tras GTC: no basta con estar relacionado con el “cobre” para beneficiarse automáticamente. Jensen Huang dejó claro que el cobre no desaparecerá de inmediato, pero eso no significa que todas las empresas de cables de cobre serán recompensadas por el mercado de inmediato. La inversión se volverá más selectiva, preguntando qué segmentos de cobre serán los más beneficiados: ¿cobre de corto alcance? ¿AEC? ¿Otros componentes? La revisión de Barron’s muestra que Credo también experimentó volatilidad en esta ola, lo que indica que el mercado ya no acepta la narrativa simple de “solo seguir la tendencia y subir todos juntos”.
Foto en el evento OFC Fuente: Noticias públicas
En definitiva, al observar estas acciones en conjunto, lo más importante no es quién sube o baja, sino que el mercado ya empieza a considerarlas como activos en diferentes posiciones, con diferentes ritmos de realización y diferentes niveles de certeza.
En la etapa anterior, todos estaban dispuestos a agrupar estas acciones; pero después de GTC, ese grupo se está descomponiendo. La interconexión de IA no es una elección entre “luz y cobre”, sino un tema de “quién primero en qué lugar”.
En última instancia, Jensen Huang no negó la importancia de la luz, simplemente no dijo lo que el mercado más quería escuchar. Por eso, después de GTC, el mercado ya no solo mira si hay historia, sino quién está más cerca de la implementación y quién más cerca de la realización. Esto explica por qué, en la misma línea de comunicación óptica, los precios de las acciones empiezan a mostrar una diferenciación clara.
En la etapa anterior, muchas empresas podían ser negociadas en un mismo grupo; pero ahora, el mercado será cada vez más detallado: quién se beneficia primero, quién valida primero, y quién solo fue impulsado por el entusiasmo.
La verdadera diferenciación acaba de comenzar
La dirección de la luz no ha cambiado, lo que ha cambiado es la forma en que el mercado la percibe.
Antes, la gente prefería comprar con imaginación, pero ahora el mercado valorará más la realización efectiva, por lo que la verdadera diferencia será quién convierta la historia en resultados primero.
Solo queda esperar.
