Sun Yuchen ayuda a TUSD a lograr con éxito la defensa global, ¿hacia dónde van las reservas de la moneda estable después de la orden de congelación?

Escrito por: jk, Odaily

Introducción: El significado industrial de un fallo histórico

“La justicia puede tardar, pero nunca estará ausente.” El 13 de noviembre, el fundador de TRON, Sun Yuchen, publicó un tuit breve pero significativo en la plataforma X.

Esta frase responde a un fallo del Tribunal de la Zona Financiera Internacional de Dubái (DIFC): el tribunal emitió el 17 de octubre una orden de prohibición de bienes y un congelamiento global indefinido contra la empresa de financiamiento comercial de Dubái AriaCommoditiesDMCC, por un monto que alcanza los 456 millones de dólares.

Esta es la primera orden de congelación emitida a nivel mundial por el DIFC en relación con los casos de reservas de stablecoins. El juez señaló en su fallo que Techteryx (el propietario de TUSD) ha demostrado “asuntos significativos que deben ser juzgados”, y que los fondos relacionados deben ser mantenidos en fideicomiso para prevenir la transferencia o ocultamiento indebido de activos antes del fallo final del Tribunal Supremo de Hong Kong.

Este caso es como un espejo que refleja los problemas profundos acumulados en la industria de las stablecoins tras un crecimiento salvaje: el poder descontrolado de los custodios, la arbitraje regulatorio transfronterizo… Y lo más importante, marca un punto de inflexión en el que toda la industria está pasando de una “crisis de confianza” a una “reconstrucción de reglas”. Cuando la capitalización de mercado de las stablecoins globales ha superado los 200 mil millones de dólares, convirtiéndose en la infraestructura de la industria cripto, esta batalla por 456 millones de dólares es, en esencia, un juego sobre los futuros estándares de la industria de las stablecoins.

Uno, un gran caso de malversación de fondos de reserva ocultos durante cinco años.

Línea de tiempo

Para entender la complejidad de este caso, es necesario retroceder al año 2020.

En diciembre de 2020, el consorcio asiático Techteryx completó la adquisición del negocio de la moneda estable TrueUSD (TUSD), mientras que confió a la antigua empresa operativa TrueCoin, ubicada en California, EE. UU., la responsabilidad de continuar con los servicios de custodia de reservas y coordinar las operaciones internacionales. Durante este período de transición, TrueCoin, en su papel de fiduciario, seleccionó a su socio, la compañía de fideicomiso de Hong Kong FirstDigitalTrust (FDT), para gestionar en fideicomiso los activos de reserva en moneda fiduciaria de más de 500 millones de dólares de TUSD, y eligió el fondo offshore AriaCommodityFinanceFund (ACFF) como el principal producto de inversión. El controlador real de este fondo es el ciudadano británico Matthew Brittain.

A principios de 2021 a 2023, el problema comenzó a intensificarse. Según documentos judiciales divulgados, TrueCoin está acusado de conspirar con instituciones como FDT para transferir sin autorización 456 millones de dólares en reservas legales de TUSD en seis transacciones a una empresa ubicada en Dubái, totalmente controlada por Cecilia Brittain, esposa de Matthew Brittain, Aria Commodities DMCC, en lugar del fondo registrado en las Islas Caimán ACFF, que tiene una regulación adecuada. Estos fondos fueron luego invertidos en proyectos globales de muy baja liquidez, como fábricas, operaciones mineras, buques de transporte marítimo, infraestructura portuaria y empresas de energía renovable.

Hasta que Techteryx descubrió que el grupo Aria no podía pagar el interés anual acordado y también se negó a responder a la solicitud de redención.

En julio de 2023, Techteryx asumió oficialmente todos los derechos operativos de TUSD de TrueCoin y lanzó un equipo profesional independiente para llevar a cabo una investigación exhaustiva sobre FDT. Al mismo tiempo, para evitar que los titulares de TUSD sufran pérdidas, Techteryx aisló de emergencia 400 millones de TUSD, asegurando que los usuarios minoristas aún pudieran canjear normalmente. Sin embargo, la empresa ya no tiene la capacidad de cubrir el déficit de reservas.

En 2024, Sun Yuchen intervino y proporcionó un préstamo de 500 millones de dólares a Techteryx, protegiendo así los intereses de todos los tenedores públicos de TUSD. En septiembre del mismo año, la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) emitió una declaración pública, acusando a TrueCoin de involucrarse en actividades fraudulentas durante el período en que fue contratada para continuar operando TUSD tras la adquisición de este por parte de Techteryx, señalando que “TrueCoin se benefició mediante declaraciones falsas sobre la seguridad de la inversión, mientras que los inversionistas enfrentaban grandes riesgos no revelados”.

En febrero de 2025, Techteryx solicitó una orden de restricción de bienes contra AriaDMCC ante el Tribunal del Centro Financiero Internacional de Dubái. Tras varios meses de múltiples audiencias, el tribunal dictó el 17 de octubre una decisión final para prorrogar indefinidamente la orden de congelación global, marcando la entrada del caso sobre la malversación de reservas durante cinco años en la fase de responsabilidad judicial.

Detalles clave revelados

Los detalles revelados en los documentos judiciales son impactantes y revelan una red de malversación de fondos meticulosamente diseñada.

Según el fallo del tribunal DIFC, el CEO y director de FDT y LegacyTrust, Vincent Chok (卓君强), no solo aprobó estas transferencias ilegales, sino que también se coludió con el socio de la consultora de inversiones de Singapur, Finaport, para recibir a través de su empresa controlada, GlassDoor, más de 100 millones de dólares de Hong Kong (aproximadamente 15.5 millones de dólares) en sobornos ilegales secretos, violando gravemente la ley de fideicomisos de Hong Kong y las normativas de la Comisión Anticorrupción relacionadas con la corrupción comercial.

El testimonio de Matthew Brittain señala que Vincent Chok solicitó transferir 456 millones de dólares en reservas de manera ilegal a una cuenta privada de Aria DMCC, en lugar de a un fondo de las Islas Caimán regulado, precisamente para “acelerar la recepción de hasta quince millones de dólares en comisiones secretas”.

Matthew Brittain declaró que, después de que Aria DMCC recibiera los fondos TUSD mal utilizados de FDT, realizó una operación de “transferencia” a finales de 2022: posteriormente elaboró un nuevo conjunto de documentos de suscripción del fondo ACFF, empaquetando los 456 millones de dólares recibidos por Aria DMCC como un “préstamo relacionado” del fondo ACFF, y lo devolvió en forma de “transferencia de activos” de Aria DMCC al fondo de las Islas Caimán. Esta acción de falsificación de documentos posterior es claramente evidencia de fraude a ojos del tribunal.

El tribunal DIFC señaló claramente en su fallo que la evidencia de los documentos judiciales obtenidos respalda la apelación de Techteryx: Vincent Chok, Matthew Brittain y otras personas involucradas “tenían pleno conocimiento y actuaron conjuntamente de manera fraudulenta y en perjuicio de Techteryx.”

Dos, el núcleo de las stablecoins: el costo y el valor de la confianza

Este evento, a través de la compleja tecnología y la regulación detrás, explica que el núcleo de las stablecoins siempre se refiere a una palabra: confianza.

Nos advierte que, incluso el código más ingenioso no puede reemplazar los sistemas y la integridad. Cuando el futuro CEO recibe enormes comisiones, y cuando los gerentes de fondos dirigen reservas hacia activos de baja liquidez, la tecnología no puede prevenirlo: solo la ley, las normas y la ética pueden.

Esto también destaca el papel clave de Sun Yuchen en este evento. No es el principal emisor de stablecoins, ya que TRON se centra más en la infraestructura de circulación. Sin embargo, en la crisis de TUSD, impulsó el caso hacia un avance judicial: desde litigios transfronterizos hasta órdenes de congelación judicial, el caso obliga a los reguladores y al sistema judicial a enfrentar las lagunas en la gestión de reservas.

En el mundo de las criptomonedas, demasiadas víctimas permanecen en silencio o llegan a acuerdos privados, consintiendo la ley de la jungla del “código es ley”. La defensa pública de Techteryx establece un modelo para la responsabilidad legal.

La industria necesita precisamente a estos “impulsores imperfectos”, y no a “observadores perfectos”. Los perfectos a menudo se detienen en la altura moral, mientras que los actores controvertidos pueden, objetivamente, impulsar la creación de reglas y la exposición de problemas; esta podría ser la lógica real del desarrollo de la industria de las criptomonedas: entre la controversia y la construcción, se necesitan personas dispuestas a asumir riesgos y promover cambios.

En última instancia, la piedra angular de las stablecoins no es la tecnología, sino la confianza. El evento de TUSD, con un costo de 456 millones de dólares, ha llevado a la industria a replantearse el costo de la confianza. Las reservas transparentes, las restricciones legales, las auditorías independientes y la divulgación oportuna, aunque tienen un costo, son fundamentales para la palabra “estabilidad”.

Como dijo Sun Yuchen en su tuit después de cerrar el caso: “La justicia puede tardar, pero nunca faltará.” La segunda mitad de las stablecoins pertenece a la piedra angular de confianza construida conjuntamente por la regulación y la industria.

Tres, acelerar la legislación, la tendencia de regulación de las stablecoins se está volviendo más estricta

La regulación más estricta se ha convertido en un hecho. Las principales economías del mundo están acelerando el proceso de legislación sobre las stablecoins.

La “Ley GENIUS” aprobada por Estados Unidos en 2025, como la primera legislación federal sobre monedas estables, establece un marco estricto para las “monedas estables de pago”: exige que los emisores obtengan aprobación regulatoria, mantengan un 100% de reservas (solo en efectivo y bonos del gobierno a corto plazo) y divulguen mensualmente. Si esta ley entra en vigor, la acción de TUSD de desviar reservas sería claramente ilegal.

La regulación MiCA de Europa entrará en vigor en 2024, que establece que las stablecoins con una emisión superior a 5 millones de euros deben tener una licencia de moneda electrónica, los reservas deben ser custodiadas de manera aislada, valoradas diariamente y aseguradas para poder ser canjeadas a su valor nominal en cualquier momento.

Hong Kong y Singapur también lanzarán un sistema similar en 2024, enfatizando que las reservas deben ser activos de alta liquidez y bajo riesgo, y los usuarios pueden canjear 1:1.

La reciente decisión del tribunal DIFC de Dubái sobre los custodios de stablecoins es especialmente digna de atención, ya que la orden de congelación global emitida indica que, incluso en el Medio Oriente, donde la regulación es más flexible, las disputas criptográficas están siendo tratadas con severidad judicial: cualquier individuo o institución que ayude a AriaDMCC a violar la prohibición podría ser considerado en desacato al tribunal, enfrentándose a multas e incluso al embargo de activos, lo que también establece un precedente para otras regiones.

La innovación tecnológica también está reestructurando los mecanismos de confianza. La prueba de reservas en la cadena se está convirtiendo en un estándar de la industria, validando en tiempo real las reservas bancarias a través de redes de oráculos. Algunos proyectos ya han logrado actualizaciones automáticas diarias, permitiendo a los usuarios verificar en cualquier momento.

El custodia de contratos inteligentes se realiza a través de la tokenización de activos para lograr el rescate automatizado; cuando los usuarios destruyen monedas estables, se activa el contrato inteligente para liberar tokens de reserva equivalentes, eliminando técnicamente la posibilidad de malversación.

Bajo la doble presión, el mercado está acelerando su reestructuración. Especialmente con la entrada acelerada de instituciones financieras tradicionales, que, gracias a licencias maduras y sistemas de control de riesgos, no solo mejoran la divulgación de información en la industria, sino que también representan una competencia para los proyectos de criptomonedas nativas.

El mercado también está reevaluando dos tipos de caminos de las stablecoins: el modelo centralizado depende del crédito institucional, con el riesgo en la mala conducta de la custodia; las stablecoins algorítmicas dependen de la garantía y el arbitraje, con el riesgo en la espiral de muerte en condiciones extremas.