Podcast Ep.256: El volumen de operaciones en exchanges disminuye pero los usuarios aumentan... Thorchain, acelerando la expansión de la "liquidez multichain"

En el tercer trimestre de 2025, el exchange descentralizado (DEX) multichain THORChain logró avances significativos en facilidad de uso y escalabilidad técnica. El “crecimiento de usuarios de intercambios independientes”, la “integración de TRON” y la “introducción de la oráculo on-chain” son los tres cambios clave más destacados de este periodo.

Según el informe sobre el protocolo THORChain publicado por Messari Research, a pesar de que el precio de RUNE cayó un 14,9%, el valor total bloqueado (TVL) medido en RUNE aumentó de 54,9 millones de RUNE a 66,5 millones de RUNE, lo que supone un incremento del 20,9%. En un contexto de caída del precio de RUNE, el aumento del volumen de activos líquidos se interpreta como una muestra de confianza del mercado en los fundamentos y la profundidad de liquidez de THORChain.

El volumen de intercambio disminuyó un 42,1% intertrimestral, registrando 4.490 millones de dólares, pero el número medio diario de usuarios independientes de intercambio aumentó de 1.100 a 1.332, un crecimiento del 16,9%. Esto indica que, a pesar de la “caída política del volumen de negociación”, la base de usuarios se está volviendo más activa, lo que confirma la utilidad de THORChain como infraestructura de back-end. En particular, aunque algunos indicadores como los ingresos por colaboraciones y el número de nuevas direcciones mostraron cierta volatilidad, el crecimiento del 14% en las direcciones activas diarias respalda esta conclusión.

A nivel técnico, la integración de TRON fue el foco principal de atención. Con la habilitación del intercambio nativo de TRX y USDT, el ecosistema de THORChain puede ahora captar el pool de activos líquidos de TRON, que asciende a 320.000 millones de dólares. TRON es actualmente la mayor cadena emisora de USDT del mundo y la red no-EVM con el mayor volumen de transacciones, lo que refuerza la escalabilidad multichain y la importancia estratégica de THORChain. De hecho, gracias a esta integración, THORChain ha construido ahora una arquitectura que permite el intercambio directo entre bitcoin y USDT en la versión TRON.

La arquitectura destinada a proporcionar precios on-chain precisos también se ha perfeccionado. En el tercer trimestre se introdujo el oráculo incorporado (Enshrined Oracle), cuyo diseño permite incluir datos de tipos de cambio en dólares en tiempo real directamente en cada bloque a nivel de consenso. Esto no solo elimina la dependencia de oráculos externos y reduce el riesgo de manipulación de precios, sino que también será una infraestructura esencial para los futuros mercados de derivados y exchanges de contratos perpetuos que están por venir.

Para el cuarto trimestre, están previstos mejoras de rendimiento y expansión de cadenas. La hoja de ruta principal incluye: intercambios “sin etiqueta” que permiten el intercambio de múltiples activos sin necesidad de conectar una wallet web independiente, la función de órdenes limitadas, la transición a “bloques de 2 segundos” para aumentar la velocidad de bloques, y la integración de Solana. En particular, el soporte para la red principal de Solana permitirá a aplicaciones como Rujira ofrecer productos perpetuos en una cadena de alto rendimiento, y la función de selección de operadores de nodos para cadenas poco habituales también está en fase de pruebas.

En la estructura de ingresos de THORChain, el 5% está diseñado para ser utilizado automáticamente en la quema de RUNE, lo que ha hecho que el suministro total disminuya durante dos trimestres consecutivos, mostrando una tendencia deflacionaria. Los ingresos totales del protocolo en el tercer trimestre ascendieron a 3,6 millones de dólares, y el informe también señala que su ratio precio-beneficio (P/E) es de 11,21, lo que sugiere una valoración infravalorada en comparación con proyectos de infraestructura tradicionales.

En definitiva, el tercer trimestre ha sido valorado como un periodo de sólido crecimiento en diversos aspectos, como los indicadores de usuarios, la infraestructura técnica y la preparación para la expansión de cadenas, más allá de la aparente caída del volumen de negociación. Ante la pregunta de si es posible superar los crecientes riesgos de los puentes cross-chain entre redes de criptomonedas y las limitaciones de los oráculos centralizados, THORChain está proporcionando una respuesta basada en funcionalidades y utilidad reales.