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Bitcoin’s
BTC
$89,513
los tenedores a corto plazo (STHs) han pasado 229 de 345 días en beneficios, un resultado que parece contradictorio dado que BTC está en un rendimiento negativo del año (YTD) y tiene dificultades para cotizar por encima de $100,000.

Sin embargo, bajo el rendimiento débil en los titulares, la estructura de la posición en cadena cuenta una historia diferente.

Puntos clave:

Los tenedores a corto plazo de Bitcoin registraron beneficios durante el 66% de 2025, incluso cuando BTC cotizaba por debajo de su apertura anual.

El precio realizado de los STH en $81,000 actuó como un pivote de sentimiento, que dividió las fases de pánico y recuperación.

Las pérdidas no realizadas se redujeron a -12% desde -28%, lo que indica una capitulación en disminución.

Bitcoin cotiza cerca de su precio realizado
La volatilidad de 2025 puede explicarse a través del lente de la cohorte de STH de uno a tres meses. Como se ilustra en el gráfico, el precio de Bitcoin interactuó repetidamente con su precio realizado, produciendo ondas alternas de beneficios/perdidas netas no realizadas (NUPL) de rentabilidad y pérdidas NUPL en rojo.
A principios de 2025, BTC se mantuvo por encima de este costo base durante casi dos meses, dando a los STH su primer período de beneficios sostenidos. Pero el cambio a febrero y marzo vio los precios caer por debajo del precio realizado de la cohorte, arrastrando el NUPL de los STH a un rojo profundo y marcando uno de los períodos de pérdidas más largos del año.

Sin embargo, el impulso se invirtió bruscamente desde finales de abril hasta mediados de octubre, donde las amplias zonas verdes del gráfico se alinean con el período de 172 días de actividad mayormente rentable de los STH en Bitcoin. Aunque la tendencia general se estaba suavizando, estas recuperaciones impulsaron la rentabilidad de los STH mucho más allá de lo que la narrativa del mercado implicaba.

Solo a finales de octubre el mercado volvió a caer por debajo del precio realizado, desencadenando el período de 45 días en curso de pérdidas de los STH que coincide con la expansión de la región roja NUPL.$BTC ‌$GT ‌