Mi opinión es que esto tiene impacto, pero no hay que pensar demasiado.

Primero, expliquemos qué está pasando con la subida de tipos en Japón. En pocas palabras, Japón no está siguiendo la política de endurecimiento agresivo de la Reserva Federal. En realidad, simplemente están reduciendo un poco su política de ultraexpansión, volviendo a una normalidad menos extrema. El contexto es claro: la inflación ya no es un shock puntual, el yen ha estado débil a largo plazo, y el sistema financiero ha sido distorsionado por políticas ultraexpansivas, por lo que hay que ir ajustando lentamente. Las características de este ajuste son cuatro: lento, pequeño, bajo y pausado. El ritmo es extremadamente lento, la magnitud es ridículamente pequeña, el límite superior establecido es bajo y siempre pueden detenerse. Japón busca estabilizar el tipo de cambio, las expectativas y todo el sistema financiero.

Ahora, sobre el problema de la deuda. Muchas personas al escuchar que Japón sube tipos piensan: Japón tiene deuda pública que representa el 250% del PIB. Es realmente impactante. Pero aquí hay una diferencia clave: la forma en que Japón maneja su deuda es muy distinta a la de otros países. Primero, la deuda japonesa es principalmente interna, principalmente en manos de instituciones nacionales y del Banco Central. Segundo, los plazos de los bonos son muy largos (a partir de 15 y 30 años), y el ciclo de revaloración es bastante lento. Lo más importante es que el Banco Central y el Ministerio de Finanzas de Japón en realidad tienen un balance consolidado, por lo que el costo de intereses no se dispara de golpe. Lo que realmente preocupa a Japón no es pagar un poco más de intereses, sino la pérdida de control sobre las tasas y la quiebra de la credibilidad del banco central. Siempre que el ritmo sea adecuado, subir un poco los tipos no es un problema en absoluto.

¿Y las acciones en EE. UU.? La lógica de valoración del mercado estadounidense nunca se basa en Japón. Los tres principales factores que influyen en las acciones en EE. UU. son: el ciclo económico y las ganancias corporativas, la dirección del gasto en tecnología y capital, y qué hará la Reserva Federal a continuación. En comparación, ¿qué peso tiene Japón? No mucho.