La silenciosa impresión de dinero de la Fed se está volviendo cada vez más difícil de ignorar. Al comprar letras del Tesoro, el Tesoro básicamente obtiene un pase gratuito para gastar—lo que algunos llaman QE encubierto. Llámalo como quieras, pero no te equivoques: el banco central está expandiendo su balance nuevamente, y esta vez sin siquiera tener en cuenta posibles cambios de política antes de 2026.

Esto no es teórico. Cuando la Fed compra letras del Tesoro, inyecta liquidez en el sistema. Ese dinero tiene que ir a algún lado—acciones, bonos, commodities, activos alternativos. Para los mercados de criptomonedas especialmente, los periodos de expansión del balance histórico ymente se correlacionan con un aumento en el descubrimiento de precios de activos. La mecánica es simple: más dinero persiguiendo rendimientos tiende a encontrar su camino en rincones más arriesgados del mercado.

La pregunta para los traders no es si esto es QE con otro nombre. Es qué sucede con las condiciones de liquidez cuando los bancos centrales dejan de fingir que van en piloto automático.