Ver que la tasa de desempleo podría subir al 4.5%, la primera reacción de mucha gente es que la economía está en problemas. Pero en esta etapa actual, la interpretación del mercado de estos datos en realidad es al revés.

Los datos de empleo de esta noche, lo que realmente preocupa al mercado no es si es fácil encontrar trabajo, sino si la Reserva Federal podrá acelerar la relajación. La cadena lógica detrás de esto es la siguiente: datos de empleo algo débiles → aumento de la tasa de desempleo → expectativas del mercado de recortes de tasas anticipados → apertura del espacio político. Presta atención al orden, esto no es la vieja rutina de "la economía empeora y entra pánico", sino una nueva comprensión de que "una economía débil crea espacio para políticas". En la estructura actual del mercado, esto en realidad es beneficioso para los activos de riesgo.

¿Entonces por qué los datos no agrícolas de alrededor de 50,000 son más fáciles de aceptar para el mercado? Porque lo que más temen ahora no es una desaceleración del crecimiento, sino verse obligados a seguir soportando altas tasas de interés. Si los datos muestran una caída moderada en el empleo, sin signos de descontrol, pero con presiones que se acumulan gradualmente, esto satisface perfectamente la demanda del mercado: "lo suficientemente débil para impulsar recortes, pero aún con medida". Este tipo de datos es el más fácil para el mercado de decir lo que más quiere escuchar: que la Reserva Federal ya no necesita ser tan dura.

Y la tasa de desempleo del 4.5% en realidad no conmueve tanto a las personas que buscan trabajo, sino a aquellos fondos que ya están completamente invertidos y esperan la confirmación de la dirección. Porque un 4.5% significa que el mercado laboral empieza a enfriarse notablemente, y el costo político de mantener altas tasas sigue en aumento, lo que da espacio para una recuperación de los activos de riesgo.