La última ronda de aumentos de tasas de interés del Banco de Japón ha recibido bastante atención en el mercado recientemente.

Primero, lo confirmado: se publicará una declaración de tasas el 19 de diciembre. Pero lo que realmente está en juego en el mercado es si habrá aumentos consecutivos en las próximas semanas. La tasa actual está en 0.5%, y esta vez subió a 0.75%, aunque el incremento no parece grande, el problema está en cómo seguirá en el futuro.

Según las expectativas previas, el Banco de Japón debe llevar la tasa de interés de vuelta a un nivel neutral, aproximadamente hasta el 1.25%. Es decir, el mercado está apostando a que habrá dos aumentos más. ¿Suena frecuente? La historia lo demuestra claramente. La última serie de aumentos consecutivos comenzó en marzo de 2024 y continuó hasta enero de este año, durante 10 meses completos, llevando la tasa de -0.1% a 0.5%.

La realidad que duele es que los precios en Japón siguen subiendo, y la tasa de inflación se ha mantenido por encima del 2% durante más de tres años. Las quejas de la población no cesan: el ritmo de aumento de tasas del banco central no puede seguir el ritmo de la inflación, lo que hace que los costos reales de los préstamos sigan siendo muy bajos.

Las expectativas de aumento de tasas en sí mismas tienden a estimular el mercado, y al coincidir con diciembre —las vacaciones navideñas en Norteamérica y el cierre de fin de año— la liquidez ya es escasa, y la volatilidad se amplifica naturalmente. Varios factores se combinan, haciendo que sea bastante difícil que el mercado asimile todo esto.

Por supuesto, hay muchos factores que afectan los precios de los activos, y esto es solo una dimensión de la observación.