La Reserva Federal de la semana pasada intervino para tranquilizar al mercado, pero esta semana ya hay señales de que el problema no está completamente resuelto. La neurona más sensible del sistema financiero —el mercado de financiamiento a corto plazo— ha vuelto a parpadear en rojo.

El lunes, la tasa de interés de los acuerdos de recompra (repos) con garantía overnight volvió a superar el rango objetivo establecido por la Reserva Federal (3.5%-3.75%), alcanzando cerca del 3.8%. Aunque esta tasa parece abstracta, en realidad es muy importante: refleja el coste de los préstamos a muy corto plazo entre las grandes instituciones financieras, y se considera un barómetro de la liquidez del sistema financiero. Cuanto más alta, mayor tensión en el mercado.

Hace apenas una semana, la Fed anunció un plan para comprar 400 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes, pensando que esta medida aliviaría la presión en el mercado de financiamiento. ¿Y el resultado? La reacción del mercado fue algo fría. Algunos observadores señalan que las tasas todavía están bajo presión, lo que indica que la inyección de liquidez de la Fed puede no estar siendo tan efectiva como se esperaba. Este plan continuará hasta el 14 de enero de .

¿Qué tan importante es el mercado de financiamiento a corto plazo para el sistema financiero? Imagínelo como la "arteria principal" que suministra sangre al sistema. Si se bloquea, el dinero se vuelve escaso y el mercado puede caer en caos —como ya experimentaron los inversores a finales de 2019. Ahora todos se preguntan: ¿las medidas actuales de la Reserva Federal podrán estabilizar la situación? ¿Podrán las instituciones financieras obtener fondos a bajo coste durante el pico de demanda de efectivo a fin de año?

Wall Street también está en intenso debate. Los estrategas de Morgan Stanley plantean una pregunta clave: ¿lo que hace la Reserva Federal ahora es realmente suficiente? ¿O necesita más acciones para evitar que el problema siga empeorando? Esta duda cuelga en la mente de todos los participantes del mercado.