El 18 de diciembre, el foco de los mercados financieros globales estará en Japón: la decisión de tasas de interés del Banco de Japón podría convertirse en un punto de inflexión. Esto no es poca cosa. Durante más de una década, el entorno de tasas ultra bajas en Japón ha creado un ecosistema de arbitraje único. Los inversores internacionales toman prestado yenes a casi cero costo y los invierten en dólares u otros activos de alto rendimiento. Este juego ha sido muy exitoso. Pero los vientos están cambiando.

Cada vez que Japón sube las tasas, esta cadena de liquidez se ajusta. Los fondos fluyen en sentido contrario, retornando desde los mercados globales hacia Japón, y la liquidez en Estados Unidos y otros mercados se ve afectada. La historia lo demuestra claramente: en marzo y julio de 2024, tras dos aumentos de tasas en Japón, Bitcoin experimentó ajustes profundos que duraron entre 42 y 77 días. Esto no es una coincidencia, sino una reacción inevitable de la estructura macrofinanciera.

Ahora la próxima caída del zapato está por suceder. Aunque la intensidad del impacto esta vez podría ser menor, el efecto de vientos en contra sigue siendo una advertencia. La marea del mercado está bajando, y los activos que no estén preparados enfrentan riesgos.

La verdadera estrategia no consiste en adivinar la decisión del banco central, sino en construir un marco de activos relativamente independiente, que no esté atado a la política monetaria de un solo país. Esa es precisamente la fortaleza de los activos en stablecoins descentralizadas: no dependen de la política de tasas de interés de un banco central, y en tiempos de volatilidad en la liquidez global, pueden ofrecer un ancla de valor más estable. Cuando el entorno macroeconómico presenta incertidumbre, una diversificación en estos activos es la verdadera forma de gestionar riesgos.