#大户持仓变化 Los datos de empleo hablan por sí mismos, ¿qué está esperando la Reserva Federal?

Se acerca el informe de empleo no agrícola de noviembre, que se publicará puntualmente el martes a las 21:30. Este informe incluye todos los datos de noviembre y algunas actualizaciones de octubre.

**Los números esconden secretos**

La ola inesperadamente fuerte de septiembre (con 119,000 nuevos empleos en un solo mes) probablemente no se mantenga. El consenso del mercado es que esos datos probablemente serán revisados a la baja, y la magnitud de la revisión podría ser significativa. Las instituciones relevantes predicen que los datos "se moverán en la dirección opuesta".

¿Lo que resulta más problemático? El crecimiento del empleo en sí mismo podría estar sobreestimado sistemáticamente. El presidente de la Reserva Federal, Powell, afirmó que desde abril, los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales podrían haber contado aproximadamente 60,000 empleos más cada mes. No es una cifra pequeña.

**El mercado en estado de "congelación"**

¿En qué estado está actualmente el mercado laboral? No está contratando a gran escala ni despidiendo en masa. La movilidad laboral prácticamente se ha detenido, y la actividad es menor que a principios de año. Según los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal, están muy alertas ante el riesgo de una caída en el empleo — y ese riesgo ha ido en aumento en los últimos meses.

Lo que aún genera incertidumbre es que la creación de empleo podría haberse vuelto en realidad negativa. Una vez que las empresas comiencen a despedir en serio, suele ocurrir ese efecto bola de nieve — que es difícil de detener.

Que los datos gubernamentales tengan desviaciones no es raro, especialmente en momentos de desaceleración o aceleración del mercado laboral. Pero cuando los datos son sistemáticamente cuestionables, las decisiones de política deben ser más cautelosas.

**¿Qué hará la Reserva Federal?**

A corto plazo, la Fed tiene toda la razón en esperar — en observar cómo evoluciona la economía. Con la disminución progresiva de los vientos en contra de los aranceles, se espera que el mercado laboral siga enfrentando desafíos hasta la primera mitad de 2026, con una tasa de desempleo que podría alcanzar un pico del 4.5% a principios de año.

Pero si la situación realmente empeora, la próxima medida de la Fed será clara: si el empleo se deteriora significativamente, es muy probable que reduzcan las tasas nuevamente en 2026. El umbral clave para activar esa decisión es que la tasa de desempleo alcance o supere el 4.7% — ese es el "factor decisivo".

**¿Hay oportunidad de recuperación en la segunda mitad del año?**

Se espera que el mercado laboral comience a mejorar gradualmente en la segunda mitad de 2026. Habrá que aguantar en la primera mitad, pero esto también da a los mercados un marco de tiempo definido.

Para los traders, los datos de la tasa de desempleo serán la próxima señal clave. No solo influye en la tendencia del dólar, sino que también afectará directamente la apetencia por el riesgo en el mercado de criptomonedas. Manténganse atentos.