El Banco de Japón anunció un aumento de tasas el 19 de diciembre de 2025. Aunque esta decisión parece habitual, su significado subyacente podría sacudir los mercados financieros globales.

Treinta años de política de tasas cero y tasas negativas finalmente llegan a su fin. Durante estas tres décadas, las operaciones de arbitraje con yen se convirtieron en el principal soporte de la liquidez global: tomar prestado yen a bajo coste y invertir en activos de alto rendimiento en todo el mundo. La magnitud y el apalancamiento de estas operaciones se han convertido en una espada de doble filo sobre los mercados.

**El cierre de posiciones de arbitraje es el verdadero detonante**

¿Qué implica el aumento de tasas? Que estas operaciones de arbitraje comenzarán a cerrarse. Cuando se produzca un cierre masivo, los prestatarios intentarán devolver yenes, vendiendo activos de alto riesgo para obtener efectivo. Imagínese un escenario en el que las acciones, las criptomonedas y las materias primas en todo el mundo caen simultáneamente: ese impacto en la liquidez podría ser comparable a la crisis financiera de 2008.

**¿Quién será el más afectado?**

Las acciones tecnológicas de EE. UU. serán las primeras en sufrir. Estos activos son los más sensibles a la liquidez; si el dinero empieza a retirarse, incluso con valoraciones altas, no podrán sostenerse. Los mercados emergentes tampoco podrán escapar: una oleada de salida de capital hará que las bolsas caigan en picado.

¿Y el mercado de criptomonedas? Aún peor. La naturaleza de alto riesgo y apalancamiento significa que reaccionan con mayor sensibilidad al cierre de posiciones de arbitraje. Cuando la liquidez del mercado se contrae, la reevaluación de los precios en el mundo cripto puede ser muy violenta—ya sea en altcoins o en Bitcoin y Ethereum, nadie estará a salvo de esta ola de impacto.

El mercado de materias primas tampoco puede considerarse inmune. La caída en las expectativas de crecimiento económico presionará a la baja la demanda de productos industriales como el petróleo y el cobre. A corto plazo, el sentimiento de refugio puede impulsar el oro y la plata, pero a largo plazo, el aumento de las tasas reales sigue siendo una mala noticia.

El mercado inmobiliario en Japón tampoco debe ser optimista. El aumento de las tasas de interés en los préstamos hipotecarios reducirá la demanda de viviendas, lo que a su vez frenará la inversión y el consumo internos.

**La línea de fondo**

No es alarmismo. La apreciación del yen marca el inicio del endurecimiento de la liquidez global. La clave está en la velocidad y escala del cierre de posiciones: si se realiza de manera ordenada, los mercados podrán digerir el impacto; si se produce un cierre en estampida, solo quedará ver quién puede escapar más rápido.

Para los usuarios que operan en Gate, es momento de reevaluar su exposición al riesgo.