Las últimas cifras de empleo no agrícola publicadas en Estados Unidos han generado un intenso debate en el mercado, y los números sugieren dos perspectivas completamente diferentes.

La tasa de desempleo sorprendió al subir hasta el 4.6%, muy por encima de las expectativas del mercado. Al mismo tiempo, el incremento en el empleo no alcanzó los objetivos establecidos. Este comportamiento claramente indica una señal de enfriamiento en el mercado laboral, evidenciando presiones sobre los fundamentos económicos.

Pero aquí surge un contraste interesante. Desde la perspectiva de la liquidez, un mercado laboral débil en realidad refuerza las expectativas de que la Reserva Federal continuará bajando los tipos en enero del próximo año. Esta expectativa en sí misma proporciona cierto soporte a activos de riesgo como el Bitcoin.

Desde otro ángulo, la situación actual puede verse como un escenario en el que los fundamentos económicos son relativamente débiles, pero el entorno de política monetaria tiende a la relajación. Ambas fuerzas crean un tira y afloja: por un lado, preocupaciones por una desaceleración económica; por otro, la posibilidad de una mayor liquidez en el mercado. Esta estructura de "alegría y preocupación" hace que sea difícil que se produzca una tendencia clara y unidireccional a corto plazo.

Lo más importante ahora será si la tasa de desempleo continúa aumentando. Una vez que la tendencia de los datos de desempleo se confirme, el mercado podría ajustar de manera más agresiva sus expectativas sobre la política monetaria.