A finales de 2025, Bitcoin cayó a 85,866 dólares, y el mercado estaba lleno de voces bajistas. Sin embargo, la última perspectiva de Grayscale ofreció una respuesta contundente: esto no es un mercado bajista, sino una nueva forma de mercado alcista.

Entonces surge la pregunta clave: ¿realmente ha fallado el ciclo tradicional de reducción a la mitad→subida→caída violenta?

Parece que sí. La vieja rutina de ciclos de reducción a la mitad que impulsaban grandes subidas ha sido completamente reescrita por los ETF de contado. La compra continua de instituciones como BlackRock y Fidelity se ha convertido en un "amortiguador" del mercado. Los datos hablan por sí mismos: el tamaño del ETF de BTC en EE. UU. ha superado los 191 mil millones de dólares, y la fuerza motriz del mercado ha pasado del FOMO de los minoristas a la demanda de asignación de activos por parte de instituciones profesionales. Este cambio es significativo: una vez que las instituciones entran, su lógica es comprar y mantener a largo plazo, no comprar en alza y vender en baja.

Otro factor que no se puede ignorar es el cambio en el entorno regulatorio. El gobierno republicano trae una actitud relativamente amigable: avances en leyes relacionadas con stablecoins, reducción de las acciones de la SEC, y se espera que en 2026 se apruebe una ley estructural para el mercado de criptomonedas. Para los inversores institucionales, la certeza regulatoria suele ser más importante que las subidas o bajadas a corto plazo, ya que afecta directamente su evaluación de riesgos y decisiones de inversión.

En un contexto macro de depreciación del dólar y carga de deuda pesada, Bitcoin ha sido reevaluado por las instituciones como una herramienta de "refugio en la solvencia soberana". Pero esto también significa que la tendencia no será una subida lineal como antes. La entrada de fondos en ETF se está volviendo más neutral, y el espacio para reducir tasas de interés está limitado, por lo que la volatilidad seguirá siendo considerable.

La lógica central es: Bitcoin ya no está condenado a un ciclo de "cada cuatro años, reducción a la mitad y luego una gran subida", sino que depende del flujo constante de fondos institucionales. La única pregunta que queda por observar es: ¿podrá en la primera mitad de 2026 alcanzar un nuevo máximo? La respuesta a esto determinará el ritmo de todo el mercado en adelante.