El 17 de diciembre, las últimas declaraciones del miembro de la Reserva Federal, Waller, despertaron la atención del mercado. Él señaló claramente que el mercado laboral está "muy débil", y que la creación de nuevos puestos de trabajo actualmente no cumple con las expectativas, además de considerar que una política de reducción de tasas ayudará a reparar la situación del empleo.

El significado profundo de estas declaraciones merece ser analizado: no es que la inflación ya haya ganado, sino que la tasa de empleo está empezando a ceder primero.

Aunque la inflación todavía supera el nivel objetivo, Waller dio una serie de señales: en los próximos meses, se espera que la inflación continúe bajando; las expectativas de inflación ya están "ancladas" firmemente; mantener un entorno de altas tasas de interés solo causará un daño mayor al empleo.

En otras palabras, si no se relaja la política, el costo podría ser incluso más pesado que la propia inflación. Esto también explica por qué la actual Reserva Federal, aunque se muestra dura externamente, en las reuniones frecuentemente emite "señales de flexibilización".

Desde la perspectiva del mercado, la próxima cuestión clave se convierte en: ¿la inflación rebota repentinamente y se convierte en la principal amenaza? ¿O el empleo sigue desacelerándose y arrastra el crecimiento? ¿O ambas grandes riesgos explotan al mismo tiempo? Cada una de estas situaciones tendrá un impacto muy diferente en la liquidez y la asignación de activos.