La Reserva Federal japonesa ha caído recientemente en una clásica lucha de políticas. Por un lado, el mercado ya está preparado y apuesta en general por un aumento de la tasa hasta 0.75% esta semana; por otro lado, el gobierno sigue expresando su deseo de enfriar la economía, esperando que el banco central no actúe con prisa. ¿Qué está pasando exactamente?

Hablando de ello, las razones a favor de subir la tasa son realmente sólidas. La inflación ha estado por encima del objetivo del 2% del banco central durante casi cuatro años consecutivos, y con las empresas planeando aumentos salariales significativos el próximo año debido a la escasez de mano de obra, parece que la espiral "salario-inflación" está a punto de consolidarse. El gobernador Ueda Shinji también ha insinuado que, siempre que los datos económicos y de precios cumplan con las expectativas, se irá elevando gradualmente la tasa — esto es preparar el camino para la normalización de la política. El ministro de Finanzas incluso ha dado luz verde, diciendo que el gobierno y el banco central no tienen desacuerdos en cuanto a la visión económica y que son tolerantes con un aumento de tasas.

Pero, al voltear, también hay voces en contra. Aunque el PMI manufacturero de diciembre ha mostrado cierta recuperación, todavía se mantiene en 49.7, en la zona de contracción, y el crecimiento del sector servicios también se está debilitando. Algunas grandes empresas manufactureras ya están adoptando una postura pesimista respecto a los próximos tres meses. El ex vicepresidente del banco, Masazumi Wakatabe, ha salido a criticar: no hay que apresurarse a subir las tasas, primero hay que usar la política fiscal para elevar la tasa neutral, y luego dejar que el banco central siga esa tendencia; apretar ahora solo agravará la situación. La primera ministra Sanae Takaichi también respalda esta postura, enfatizando que la economía necesita fortalecerse mediante políticas fiscales.

En resumen, esto es una lucha por el ritmo — presión inflacionaria VS fundamentos económicos débiles, mercado ansioso VS cautela del gobierno. Quien tenga la última palabra será lo que digan los datos.