Escuchar que el Banco de Japón va a subir los tipos de interés, la primera reacción de mucha gente es una sola palabra: caída. Especialmente cuando se menciona el oro y la plata, parece que el mundo se va a acabar. Pero, honestamente, esa reacción en realidad es un reflejo condicionado; las personas que realmente entienden el mercado no pensarían así.

Primero, pongamos las cosas claras: subir los tipos de interés no significa que el oro y la plata necesariamente caigan. Revisando los registros históricos, se puede ver que después de que Japón sube los tipos, el oro y la plata no siempre bajan; de hecho, muchas veces suben. La cuestión central no es "si hay que subir los tipos" sino "cómo se suben" y "cómo lo percibe el mercado".

Hay aproximadamente dos enfoques.

**Primero — Impacto repentino e inesperado**

Si el Banco de Japón realiza un aumento de tipos sorpresivo, sin ninguna señal previa, de repente, en gran medida, el mercado se queda atónito. Eso podría desencadenar una caída drástica en los activos de riesgo a nivel global. En ese caso, no es que el oro y la plata no valgan nada, sino que todo se vende primero, todos intentan conseguir efectivo para emergencias, y en el corto plazo, el oro y la plata inevitablemente se ven afectados. Sin embargo, esta caída generalmente no dura mucho; cuando pasa el pánico, la demanda de refugio en activos seguros vuelve a impulsar el oro y la plata hacia arriba, y en realidad, tienden a subir con más fuerza.

**Segundo — Moderado y con expectativas psicológicas**

En esta ocasión, el mercado ya había asimilado el aumento de tipos, y el ritmo no fue agresivo; todos tenían una idea clara. En esta situación, el mercado no se descontrola, la bolsa no se desploma, y naturalmente no hay motivo para "vender todo a toda prisa".

Por el contrario, hay varios factores que favorecen al oro y la plata. La subida de los tipos de interés en yenes hace que el dólar sea más vulnerable a la depreciación. Cuando el dólar se debilita, el oro y la plata suelen beneficiarse. Además, la magnitud de la deuda japonesa está allí, y un aumento de tipos en sí mismo genera preocupaciones sobre el deterioro de la presión fiscal, lo que naturalmente atrae a inversores en activos de refugio.

Este diciembre, el mercado ya sabía que Japón subiría los tipos. En definitiva, es algo que el mercado ya había descontado con anticipación.