El lunes, la apertura del mercado de criptomonedas golpeó duramente a los inversores. Bitcoin cayó por debajo de los 85K, Ethereum ni siquiera pudo mantener los 3000, las acciones mineras y las acciones relacionadas cayeron colectivamente más del 10%, y las posiciones en mano se volvieron instantáneamente verdes. El ánimo del mercado se congeló por completo, muchos quedaron atónitos—¿una buena noticia por reducción de tasas?

En realidad, esta caída ya tenía señales previas. Esconde tres problemas principales:

**El aumento de tasas del yen se convirtió en una trituradora para los fondos de arbitraje**

El Banco de Japón envió por primera vez en 30 años una señal de aumento de tasas, con una probabilidad del 97%. Revisando los registros históricos, se sabe que después de que el yen sube las tasas, Bitcoin suele caer entre un 20% y un 30%. Los fondos globales han estado endeudándose en Japón en un entorno de bajos intereses para especular con criptomonedas, pero ahora los costos van a subir, y los fondos se ven forzados a cortar pérdidas y huir. Lo que es aún más problemático es que en 2026 Japón podría seguir subiendo las tasas e incluso vender 5500 millones en ETF, lo que probablemente aumente aún más la presión sobre los activos de riesgo.

**El panorama de la política de la Reserva Federal es como mirar una flor en la niebla**

Aunque la Reserva Federal ha reducido las tasas a tiempo, ¿cuántas veces podrá hacerlo en 2026? Nadie puede decirlo con certeza. Esta semana se publicarán los datos de empleo no agrícola y del IPC; si los datos de empleo son demasiado fuertes o si la inflación rebota, la Fed podría actuar en sentido contrario de inmediato. Las políticas de los bancos centrales de diferentes países se enfrentan entre sí, y la reducción de liquidez en secreto es más dañina para el mercado que las políticas de ajuste abiertas.