El Banco Central de Japón ha enviado una señal recientemente: podría comenzar a vender ETF desde enero de este año. ¿Qué tamaño tiene este activo? Aproximadamente 83 billones de yenes, lo que equivale a unos 534 mil millones de dólares. Suena un poco aterrador, pero en realidad no hay que preocuparse demasiado. Porque este tipo de ventas no se realizarán de una sola vez, sino que será un proceso gradual, y todo el ciclo podría durar más de una década o incluso varias décadas, por lo que el impacto en el mercado a corto plazo será limitado.

Pero el significado profundo de esta acción merece atención. En conjunto con el aumento de las tasas de interés del yen, podemos ver que el banco central está ajustando gradualmente su postura de política — pasando de un entorno de relajación a una fase de restricción. Este cambio coincide completamente con la decisión de subir las tasas esta semana, y también se ajusta a las expectativas del mercado de que el banco central continuará subiendo las tasas en el futuro. En otras palabras, esto no es una acción política aislada, sino que forma parte de un cambio en el marco de política general del banco central. Para el yen y para los inversores que dependen de operaciones de arbitraje en yenes, este ritmo requiere una atención estrecha.