La subida de tipos en Japón es un tema que todos están discutiendo, pero muchas personas en realidad no comprenden su peso real.

Solo hay que echar un vistazo a la historia. En la burbuja de Internet de 2000, la subida de tipos en Japón fue un factor importante. En la crisis de las hipotecas subprime de 2008, también estuvo relacionada con los ajustes de política japonesa. No es una coincidencia: cada vez que Japón sube los tipos, el mundo financiero global tiembla un poco.

¿Pero por qué es tan crucial la subida del yen? En pocas palabras, no es algo que ocurra con tanta frecuencia como los cambios en los tipos en EE. UU., que pueden ser cada pocos años o incluso décadas. El yen actúa como una herramienta de liquidez única en los activos de riesgo globales. Durante mucho tiempo, Japón ha mantenido tipos de interés cero o incluso negativos, y las instituciones y los inversores de todo el mundo han estado tomando prestado yen de forma continua, incluso apalancándose para comprar acciones, bonos o criptomonedas. Tomar prestado sin coste alguno, por supuesto, hace que estas operaciones sean atractivas.

Pero en cuanto el yen sube los tipos, las reglas del juego cambian. El coste de pedir prestado se dispara, el espacio para arbitraje se reduce y las operaciones que se sustentaban en tipos bajos empiezan a no poder sostenerse. La primera reacción suele ser una contracción de la liquidez, seguida de ventas en cadena de oro, acciones, bonos y activos criptográficos—porque el coste de mantener las posiciones aumenta, los activos se deprecian y el pánico puede desencadenar una caída en espiral.

Nadie puede predecir exactamente cómo caerá el mercado, pero en las dos ocasiones anteriores en que Japón subió los tipos, esto fue el catalizador de pánico en los mercados. Es muy probable que esta vez tampoco sea una subida suave. Se dice que el objetivo podría ser de 75 puntos básicos, algo que Japón no ha experimentado en los últimos 30 años.

No es una tontería, hay que tomárselo en serio.