¿El oro superará los 5.000 dólares? Esto es lo que dicen los números

El mercado del oro está entrando en un punto de inflexión fascinante. El último análisis de Deutsche Bank, presentado por el analista Michael Hsueh, sugiere que no estamos lejos de presenciar que los precios del oro prueben la barrera de los $5,000 por onza, potencialmente ya en 2026, con una ruptura casi segura prevista para 2027.

Los Objetivos de Precio Agresivos Ahora Son Oficiales

Hsueh revisó recientemente su pronóstico del precio del oro para 2026 al alza, hasta los $4,450 por onza, un salto significativo desde la estimación previa de $4,000. Para 2027, su objetivo se sitúa en $5,150 por onza. Estas no son meras conjeturas especulativas; están basadas en mecánicas de mercado concretas que se desarrollan en tiempo real.

Lo que resulta particularmente llamativo es que el oro ya ha demostrado resistencia a pesar de una caída del 10% desde sus máximos de octubre. La recuperación de la mitad de este terreno perdido sugiere que la demanda subyacente sigue siendo robusta, incluso en niveles de precios elevados.

La Historia de Volatilidad de la Que Nadie Habla

Las oscilaciones de precios en 2025 han alcanzado su nivel más alto desde 1980—un hecho que a menudo pasa desapercibido en la narrativa del oro. Sin embargo, la observación de Hsueh va más allá: “el oro está rompiendo patrones históricos”. Esto no es solo ruido; indica que los impulsores macroeconómicos tradicionales—preocupaciones por la inflación, debilidad de la moneda y aumento de la deuda global—están trabajando horas extras para apoyar el ascenso del oro.

Aquí está la clave: el fuerte rendimiento del oro no puede atribuirse únicamente a la depreciación del dólar estadounidense. Esto nos dice algo profundo sobre las dinámicas de demanda global que trascienden los movimientos de la moneda por sí solos.

Los Bancos Centrales Siguen Siendo los Verdaderos Creyentes

El tercer trimestre vio a los bancos centrales comprar 220 toneladas de oro, marcando el tercer total trimestral más alto registrado. ¿Aún más revelador? Este volumen se dio a pesar de los precios ya elevados, aplastando cualquier narrativa sobre la sensibilidad al precio que pueda disminuir la demanda.

El comentario de un funcionario de un banco central lo resume: el oro es la póliza de seguro definitiva contra escenarios de riesgo extremo en los que la cola de la distribución se vuelve significativa. Esta demanda “oficial” e inquebrantable de las autoridades monetarias globales probablemente seguirá impulsando la presión al alza durante 2026 y más allá.

Los Flujos de ETF Señalan un Cambio de Sentimiento

Tras cuatro años consecutivos de salidas, los ETF de oro pasaron a entradas netas en 2025—una reversión significativa. Los patrones actuales de compra y venta sugieren que la ola reciente de toma de ganancias puede estar perdiendo impulso, con el nivel de soporte de los $3,900 pareciendo duradero.

La relación entre el movimiento de precios y los flujos de fondos es causal: la dirección determina la asignación de capital. Históricamente, enero y febrero son los períodos más activos para la estacionalidad del oro, con datos que abarcan los últimos 20-30 años mostrando consistentemente un rendimiento positivo mes a mes.

La Oferta Cuenta el Resto de la Historia

La producción mundial de oro extraído para 2025 se estima en 3,693 toneladas, según datos de nueve meses. De cara al futuro, la producción de 2026 se proyecta en solo 3,715 toneladas—apenas un aumento a pesar de los precios elevados.

Esta es la clave: la oferta simplemente no puede responder de manera significativa a la demanda. Cuando la demanda estructuralmente supera a la oferta y los bancos centrales siguen acumulando, las matemáticas apuntan en una sola dirección. El escenario está preparado para que el oro pruebe y supere ese nivel psicológico de $5,000 más pronto que tarde.