La pantalla de operaciones parpadea con números, y los analistas están con los nervios de punta. Todos están atentos a una misma cosa: la decisión que se tomará al otro lado del Pacífico.

El 19 de diciembre, en la sala de reuniones del Banco de Japón, se congregará un grupo de miembros serios. Esos dos palabras que van a decir—subida de tipos—son suficientes para mantener despiertos a los gestores de fondos de todo el mundo.

¿De qué tienen miedo? En esencia, hay una sola cuestión: la era de la "comida gratis" en Japón podría estar llegando a su fin. Durante estos años, los inversores globales han estado jugando la misma estrategia: pedir prestado yenes, con tasas de interés casi en cero, y luego invertir ese dinero en proyectos rentables en todo el mundo. Esta estrategia era genial, hasta que un día, el prestamista dice "quiero subir los intereses", y las reglas del juego cambian por completo.

**La bestia de la inflación, por fin, ha llegado**

Japón no puede escapar tampoco. Los precios han superado la línea de alerta del 2% durante varios meses consecutivos, y la tasa de desempleo se mantiene por debajo del 3% a largo plazo—¿qué significa esto? Las condiciones para que los salarios suban ya están maduras. Se espera que en la negociación laboral de primavera del próximo año, los salarios aumenten, el consumo crezca, y los precios sigan subiendo… y así se forma un ciclo vicioso.

Lo que empeora aún más la situación es que el gobierno japonés ha lanzado un paquete de estímulo fiscal de 21.3 billones de yenes, lo cual es como echarle más gasolina a la llama de la inflación. Todos estos factores, combinados, hacen que el Banco de Japón no pueda mantenerse quieto y, tarde o temprano, tenga que actuar.

¿Realmente son tan grandes los riesgos?

El mercado efectivamente está temblando, pero hay un detalle que se pasa por alto fácilmente: quizás el momento más peligroso ya haya pasado. ¿Suena un poco contraintuitivo? Pero los datos están aquí. Desde marzo del año pasado, Japón ha subido los tipos de interés en tres ocasiones consecutivas. El mercado ya tiene expectativas psicológicas. La verdadera sacudida llegará cuando la reunión del banco central diga exactamente qué y cómo va a actuar esta vez.