La economía de EE. UU. está entrando en una fase deflacionaria, y varias fuerzas estructurales están impulsando este cambio. Las políticas arancelarias ejercen presión deflacionaria a través de ajustes en la cadena de suministro. Mientras tanto, las ganancias de productividad impulsadas por IA están reduciendo los costos en todos los sectores. Los cambios en el mercado laboral relacionados con los cambios demográficos añaden otro componente deflacionario a la mezcla.

Muchas de las narrativas económicas que circulan en los últimos meses han invertido la realidad. Las expectativas consensuadas sobre la persistencia de la inflación parecen cada vez más desconectadas de la realidad.

Lo que esto significa para los mercados es importante: es probable que el crecimiento del PIB se acelere en lugar de estancarse, mientras que las valoraciones de los activos podrían expandirse a medida que los mercados reflejan mejores condiciones económicas. La combinación de costos de insumos en caída, ganancias de productividad y vientos de cola en las políticas crea un entorno donde los activos de riesgo tienden a rendir bien.