La ambición de Coinbase para 2026: una plataforma de intercambio que lo abarca todo, una capa de distribución que lo cubre todo

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El autor de este artículo, Charlie, fue vicepresidente de la criptomoneda unicornio Strike (implicado en la Ley Bitcoin de El Salvador y responsable del negocio de Bitcoin en América Latina y pagos con stablecoin), analista macro en el fondo billonario Franklin Templeton y uno de los primeros miembros del gigante global de pagos Adyen en Norteamérica. Actualmente trabaja como consultor de estrategia de criptomonedas para numerosas empresas cotizadas, startups e instituciones de inversión.

No planeaba escribir otro artículo antes de que acabe el año, pero hubo demasiados momentos destacados en la conferencia “System Update” de Coinbase ayer, y tras dudar un poco, decidí volver a escribir.

Este año escribí sobre Robinhood vs Coinbase: competencia diferenciada, construyendo Wall Street para la próxima generación, y también lo hablé en profundidad en el podcast de un amigo en E55. Robinhood vs Coinbase, bajo la nueva ola de integración de criptomonedas y acciones, ¿quién será el ganador de la nueva generación de fintech? ft. Charlie。 Ambas son las aplicaciones financieras favoritas de la Generación Z, pero la batalla se está complicando.

La rueda de prensa anunció una serie de nuevas características de producto: acciones, mercados de predicción, contratos perpetuos, un portal DEX que integra directamente los activos de cola larga en cadena de Base y Solana en la app principal de Coinbase, pagos y cobros para empresas, asesores de inversión con IA y la Base App —una “app de todo” empaquetada en su conjunto en la cadena global, con contenido que puede ser tokenizado y intercambiable, convirtiéndose en una nueva plataforma para los creadores.

Bajo el superficial “cubo familiar”, hay en realidad una sensación más profunda: la actualización de Coinbase no es solo una función de pila, sino también un fortalecimiento del papel de la “capa de distribución”: usar más portales de distribución para convertirse en algo más parecido a un producto financiero integral y cumplidor con la normativa, de modo que la financiación tokenizada pueda ocurrir en su interfaz, aunque las cadenas, activos e incluso exchanges subyacentes no sean todos nativos de Coinbase.

Las finanzas parecen una guerra tecnológica, pero en realidad son una guerra de distribución. La tecnología y los productos son, por supuesto, clave, pero los beneficios suelen depender de la mentalidad del usuario y la rigidez que aportan las ranuras de tarjeta: cuando decides comprar, vender, pedir prestado o pagar, no quieres cambiar de aplicación.

Retail: Está difuminando intencionadamente la línea entre él y Robinhood

El eslogan de Coinbase es sencillo: “Everything Exchange”. La acción más habitual es integrar el trading de acciones estadounidenses en la app principal, poner cripto y acciones en la misma vista de cuenta, y comprar acciones directamente con USD o USDC, siguiendo la típica narrativa amigable para el comercio minorista de “cero comisiones, 24/5” (traída por Robinhood).

En la práctica, esto se acerca más a Robinhood. Como la mayor clase de activos financieros en el mercado minorista, las acciones son un campo de batalla para convertirse en el producto número uno de los clientes de la C-end.

Además, Coinbase no solo está en la acción, sino en otra categoría de cosas más cercanas a los “activos de atención” — el mercado de predicción que explotó este año. Durante la fase de lanzamiento del mercado de predicción, todo el tráfico provendrá de Kalshi. En lugar de construir todo (temporalmente) por sí solo, primero integra un backend maduro y flexible y sostiene firmemente la puerta principal en tus manos.

Este es un enfoque típico de fintech europeo y estadounidense: Stripe/Adyen también comenzó con la pasarela de pagos, que es también el camino que Robinhood ha verificado.

Mercados de predicción: Kalshi no es una característica, es un “arma de distribución conforme”

Los mercados de predicción han explotado este año, y la comparación que se menciona a menudo es Polymarket vs Kalshi. A simple vista, es una batalla entre productos y pools de liquidez, pero desde la perspectiva de la distribución, la competencia diferenciada de Kalshi radica en que es más fácil integrarse en grandes plataformas(Incrustado)。

Kalshi enfatiza que él es un mercado de contratos bajo la regulación de la CFTC. Por otro lado, la situación de Polymarket en Estados Unidos está estancada en el cumplimiento normativo, y cuanto más cerca esté de la mejor base de clientes (usuarios KYC existentes en grandes plataformas), más difícil es distribuirlo.

Por eso la ventaja de distribución de Kalshi realmente impactó: Coinbase no necesita depender de los mercados de predicción para ganar métricas de “liquidez” desde el primer día, lo que necesita es convertir los mercados de predicción en un canal habitual e integrarlos en una app que ya tenga saldos de usuarios y haya completado el KYC.

Para decirlo de forma más directa, como Robinhood, Coinbase quiere aprovechar los momentos de los usuarios. Deportes, elecciones, datos, políticas, clima, zonas culturales: estos son los eventos que se difundirán socialmente y los que más probablemente convertirán la atención en comportamientos transaccionales.

Es tan peligroso como una adicción, pero precisamente porque es peligroso que tiene una distribución fuerte.

Además, existe un efecto de segundo orden que es fácil de pasar por alto: el mercado de predicción no solo trae operaciones, sino también datos. Se acerca más a las “emociones cuantificables” que las redes sociales, capta el punto de inflexión de la narrativa más rápido que las noticias y también es más fácil de convertir en la IA en la siguiente acción del usuario.

Así que, cuando también pones un AI Advisor en tu app, estos datos no son solo tráfico, sino una entrada de intención ejecutable (Intención accionable)。

Cadena y activos: Fuera de la base, gana más confianza

Coinbase ha probado la dulzura de apostar en Base en los últimos dos años, y continuará por esta vía. Pero en esta actualización, un gesto clave es atraer a Solana al mismo flujo de distribución de DEX en la rampa de acceso que descubre y negocia activos de cola larga.

A simple vista, esto supone una mejora en la experiencia: no hay necesidad de cambiar de cartera ni de buscar caminos complejos entre cadenas. A un nivel más profundo, responde a dos presiones al mismo tiempo.

La primera es la “percepción”. “¿Siempre favorecerá Coinbase su propia cadena?” Esto es una limitación de confianza. Si vas a hacer Everything Exchange, no puedes hacer que los usuarios sientan que promocionas tu propio producto, aunque sea solo por sospecha. La agregación multicadena es la forma de suprimir esta sospecha.

La segunda es la “captura”. Deja que la isla de atención de activos de cola larga y economía de memes circule en otro ecosistema líder que fluya hacia el propio ecosistema de Coinbase, complete transacciones y venda cruzada en sus propios sistemas de comisiones, control de riesgos y distribución. No es “Coinbase se convierte en DeFi”, sino “Coinbase convierte DeFi en su propio suministro subyacente”, o es una lógica de portal de distribución.

La tercera es “agresiva”, si Ethereum y Solana siguen compitiendo por el espacio narrativo de la “cadena preferida de Wall Street”, Coinbase incluirá a ambos bandos en el plano de distribución al mismo tiempo, mejorando esencialmente su posición estratégica como “entrada neutral”; no importa cuál cadena gane al final, quiere ser invencible.

B2B: Stripe + la ambición de Brex, un año de renacimiento

Desde una perspectiva minorista, Coinbase Business se posiciona cada vez más como un “servicio financiero corporativo integral”: para startups y pequeñas y medianas empresas, ofrece un conjunto completo de carteras como cuentas, pagos, cobros, ingresos USDC, infraestructura de cumplimiento, etc., y recortes en mercados clave como Estados Unidos y Singapur, donde los servicios financieros corporativos están maduros.

La transformación y evolución de Coinbase Commerce a Coinbase Business durante el último año ha sido impresionante.

La analogía de “Stripe + Brex” es útil: no es que Coinbase los vaya a reemplazar, sino que está comparando un servicio fintech B2B más completo y más completo.

El punto fuerte de Stripe es la “adquisición y orquestación”. (Orquestación)”。 El punto fuerte de Brex es la “gestión del gasto y el dinero”. Coinbase está desarrollando un conjunto de servicios empresariales nativos de criptomonedas: liquidación de stablecoins, pagos globales, gestión de fondos USDC, así como depósito de activos, envío y recepción de pagos en la misma cuenta, y posiblemente más herramientas en el futuro.

Lo que lo hace aún más potente no solo son los servicios SaaS de Coinbase Business en apariencia, sino también el CDP modular subyacente (Coinbase Developer Platform), y su implicación de que Coinbase quiere ampliar sus clientes a “todas las apps”.

Coinbase resume las capacidades de CDP en cuatro pilares: custodia, pagos, trading y stablecoins. Traducido: Cualquier aplicación puede hacer crecer carteras, pagos y transacciones con las capacidades subyacentes de Coinbase.

X402, en cambio, es más bien una continuación de la nueva narrativa del comercio agente: quiere situarse bajo la capa de la economía de aplicaciones, no solo formar parte de la economía cripto.

Stripe ganó dinero en la era de la migración del comercio electrónico a APIs. Coinbase apuesta por una nueva era: cuando los pagos, monederos y transacciones migren a pistas y cadenas de stablecoins, el dinero también fluirá hacia los proveedores de infraestructura por un camino similar.

Identidad y atención: Base App es la respuesta a la era “post-SocialFi”

Coinbase dice que la Base App ya está disponible en 140+ países y la describe como una app onchain de todo: social, intercambio, pago, distribución, gana una mezcla de contenido, y el contenido es tokenizable y intercambiable.

La pila de monetización de Web2 centraliza el valor, y los creadores a menudo consumen poder adquisitivo con salarios, comisiones de plataformas e inflación.

La narrativa de la App Base es el web3 que a16z ha estado predicando: si tu trabajo, influencia y relaciones comunitarias existen en la cartera en forma de activos nativos on-chain, puede permitir a los creadores recibir directamente los beneficios de una apreciación futura, en lugar de limitarse a recibir el pequeño ingreso salarial distribuido por la plataforma para combatir la inflación y la sobreemisión de divisas.

Pero la dificultad también es realista: el SocialFi de a16z basado en conceptos web3 no está funcionando bien, y proyectos icónicos como Farcaster convergen hacia el “wallet-first”, porque las redes sociales puras tienen menos probabilidades de acumularse, y las carteras y bucles de activos lo serán.

En este contexto, la intención de la Base App es clara: Coinbase no intenta mejorar Instagram/TikTok, sino que dice: la cartera es la nueva cuenta, el flujo de información es el nuevo mecanismo de descubrimiento de activos, la capa social es subordinada a la financiera y el activo domina la lógica de distribución.

AI Advisor: Es pegamento y amplificador de riesgos

Coinbase Advisor convierte la intención en lenguaje natural en caminos de cartera y ejecución, enfatizando que no es autónomo: no se realizan órdenes automáticamente sin la confirmación del usuario.

Esta es casi una dirección de desarrollo inevitable: cuando metes acciones, criptomonedas, mercados de predicción y préstamos en una sola aplicación, debes reducir la fatiga de decisión y mejorar los mecanismos de descubrimiento, y usar IA para ayudar en la recopilación, análisis y toma de decisiones. No puedes pedirle al usuario medio que sea su CIO, investigador macro y controlador de riesgos todos los días. Desde una perspectiva estratégica, es apropiarse de la “capa de intención”.

Pero aquí también puede ser donde la reacción más negativa se produzca en el futuro: cuando una app contiene acciones, perpetuos, mercados de predicción, trading social y sugerencias de IA, será juzgada por reguladores y el público por el “peor resultado” en lugar de por la “experiencia más fluida”. La frase “La IA me hizo …” es naturalmente adecuada para que futuras noticias los difamen.

Coinbase puede utilizar una estructura de cumplimiento para minimizar riesgos, pero los riesgos de buena voluntad siguen existiendo y se amplificarán a medida que se expanda el área de distribución.

Entonces, ¿en qué se está convirtiendo Coinbase?

Juntando todo esto, Coinbase es más bien como construir tres fosos que se muerden entre sí.

La primera es la pantalla principal del consumidor: trading multiactivo + bucle de atención de alta frecuencia (mercado de predicción) + descubrimiento de activos a largo plazo (agregación DEX, inversión cross-chain sin interrupciones).

La segunda es la base de empresas/desarrolladores: las carteras, los pagos con stablecoins y las APIs de transacciones permiten que otras aplicaciones desarrollen sus capacidades financieras encima, mientras que x402 intenta integrarse en el protocolo estándar por defecto para pagos de próxima generación.

La tercera es la identidad: Base App combina carteras, flujo de información y propiedad en una superficie de distribución, permitiendo que los “ingresos-transacciones de contenido” formen un bucle cerrado.

En este marco, es correcto comparar solo Robinhood, pero no es suficiente. Robinhood es simplemente una máquina de distribución minorista, y lo que Coinbase quiere ser es: distribución minorista + distribución comercial + distribución de cartera/identidade.

La ambición es grande, pero las limitaciones son claras: regulación y confianza.

En última instancia, esta batalla no depende de si Coinbase puede fabricar la funcionalidad, sino de si puede mantener la coherencia de la experiencia a pesar de la presión regulatoria, sin verse obligada a fragmentarse en un montón de pestañas que no se acumulan entre sí. Mientras pueda mantener la consistencia de la “pantalla de inicio”, esta superficie de distribución comenzará a reforzarse.