La salida del cofundador de Story Protocol genera protestas en la comunidad por acusaciones de "soft rug pull" en medio de cifras de ingresos desalentadoras

El 16 de agosto, el cofundador de Story Protocol, Jason Zhao, anunció su transición de liderazgo a tiempo completo a una posición de asesor estratégico, lo que inmediatamente provocó acusaciones de un soft rug pull en toda la comunidad cripto. La salida marca un momento importante para la plataforma de propiedad intelectual basada en blockchain, valorada en aproximadamente 2.250 millones de dólares, especialmente considerando su rendimiento de ingresos por debajo de las expectativas en relación con sus elevadas recaudaciones de capital.

La realidad de los ingresos

El problema central que ha generado la reacción negativa de la comunidad se centra en las métricas de generación de ingresos de Story Protocol. A pesar de contar con una valoración totalmente diluida de 5.800 millones de dólares (FDV) y haber asegurado más de $130 millones en respaldo de capital de riesgo, incluyendo compromisos importantes de a16z y otros inversores de élite, el protocolo reportó solo $45 en tarifas diarias, una cifra que evidencia la desconexión entre la valoración y la utilidad.

Según datos de DeFiLlama, los ingresos históricos máximos de Story Protocol alcanzaron solo 3.163 dólares, en marcado contraste con las promesas contenidas en su whitepaper. La plataforma fue concebida como una solución transformadora para gestionar la propiedad intelectual en cadena, permitiendo a los creadores registrar, monitorear y monetizar diversas categorías de contenido, desde libros y películas hasta obras generadas por IA, a través de infraestructura descentralizada. Sin embargo, la ejecución ha quedado muy por debajo de estos ambiciosos objetivos.

Cronología de financiamiento y trayectoria de valoración

La historia de adquisición de capital de Story Protocol revela la magnitud de la confianza de los inversores que precedieron a la salida de Zhao. El proyecto aseguró 29,3 millones de dólares en una ronda de semillas en mayo de 2023, seguida de un $25 millones en una Serie A en septiembre de 2023. La inyección más significativa ocurrió en agosto de 2024 con una Serie B de $80 millones liderada por la división cripto de a16z, estableciendo la valoración de la empresa en 2.250 millones de dólares. Además, en agosto, una inversión basada en tokens de $82 millones de Heritage Distilling añadió a la base de capital, como parte de un marco más amplio que involucra una reserva propuesta de $360 millones en tokens de propiedad intelectual.

Críticas de desarrolladores y brechas en el rendimiento comparativo

Desarrolladores de cripto y fundadores de protocolos han cuestionado abiertamente la propuesta de valor de Story Protocol. Joseph Schiarizzi, fundador del protocolo de préstamos Nerite, señaló un incidente preocupante en el que el equipo de Story Protocol vendió tokens por valor de 150.000 dólares simplemente para impulsar el precio del token de propiedad intelectual en un 2%, una maniobra que calificó como problemática dado las ambiciones declaradas de establecer una reserva de tesorería de $300 millones.

La disparidad en el rendimiento se vuelve aún más evidente al compararla con otros ecosistemas de protocolos. El fundador de Harmonix Finance, que opera en la plataforma Hyperliquid, destacó un contraste llamativo: Hyperliquid no levantó capital de riesgo, sus fundadores no tienen antecedentes institucionales destacados, y sin embargo se ha convertido en el principal protocolo de futuros perpetuos en cadena, generando aproximadamente $3 millones en ingresos diarios, varias órdenes de magnitud más altos que Story Protocol.

Distribución de tokens y posibles ganancias personales

Las acusaciones de soft rug pull adquieren mayor contexto a través de la economía de tokens de Story Protocol. Zhao y otros tres cofundadores controlan colectivamente el 20% del suministro total de mil millones de tokens, lo que equivale a aproximadamente 200 millones de tokens. Si Zhao liquida el 5% del suministro total de tokens a un precio de mercado actual de 5,69 dólares, los cálculos sugieren ganancias realizadas potenciales de aproximadamente 284,5 millones de dólares, una cifra que aumenta la sospecha de la comunidad sobre el momento de su salida.

Transición de liderazgo y justificación declarada de Zhao

Zhao no ha abordado públicamente la controversia tras su anuncio de renuncia. Sin embargo, indicó que su salida se debe a compromisos personales con Poseidon, una iniciativa de infraestructura de datos de IA desarrollada por el ecosistema de Story Protocol, dirigida a aplicaciones en biotecnología y sectores de investigación espacial.

En su declaración de transición, Zhao reflexionó positivamente sobre su mandato, describiéndolo como “la experiencia más significativa de su vida” y señalando que su concepto inicial se ha expandido más allá de las expectativas. Atribuyó la evolución de Story IP a importantes asociaciones, incluyendo la marca de moda Balmain y el grupo de K-pop BTS en Corea del Sur, y enfatizó el procesamiento de millones de transacciones por parte del protocolo.

La estructura de liderazgo entrante incluye a S.Y. Lee asumiendo la guía principal junto con la nueva CPO Andrea, quien aporta experiencia previa en la división de IA conversacional de Amazon. Queda por ver si esta transición organizacional podrá abordar los desafíos fundamentales de ingresos y utilidad, lo cual sigue siendo una cuestión abierta dentro de la comunidad.

La salida subraya una tensión recurrente en el financiamiento de ventures cripto: la brecha entre la inversión de capital y el valor demostrable para los usuarios, siendo Story Protocol un caso de estudio de advertencia sobre cómo un respaldo institucional sustancial no se traduce automáticamente en una adopción significativa del protocolo o en una generación de ingresos sostenible.