Dos IPOs que alguna vez fueron rotos podrían hacer un gran regreso en 2026 — Aquí está el porqué

Los infractores del mercado de IPO comienzan a parecer gangas

2025 ha sido un año mixto para las acciones recién listadas. Mientras que el mercado en general ha aumentado, no todos los debuts recientes de IPO han tenido éxito. StubHub (NYSE: STUB) y Klarna Group (NYSE: KLAR) son ejemplos claros—ambos se negocian significativamente por debajo de sus precios de IPO solo unos meses después de la cotización. Sin embargo, debajo de la superficie, estas empresas muestran una sorprendente resiliencia y potencial de crecimiento que podría recompensar a los inversores pacientes en 2026.

StubHub: Un Líder en Reventa de Entradas Aprendiendo a Recuperarse

El viaje de StubHub no es nada sencillo. Fundada en 2000 por los MBAs de Stanford Eric Baker y Jeff Fluhr para resolver un problema simple: encontrar entradas para eventos difíciles de conseguir, la plataforma se convirtió en una piedra angular del comercio de entretenimiento en vivo. eBay la adquirió en 2007, y luego la vendió de nuevo a Viagogo de Baker en 2020 por $4 millones en lo que parecía ser un momento terrible: semanas después, COVID-19 cerró los lugares en vivo en todo el mundo.

Hoy, StubHub opera en una posición muy diferente a la que tenía cuando fue adquirida hace cinco años como un jugador mucho más pequeño. Los números cuentan la historia. En 2019, antes de la pandemia, StubHub generó $211.6 millones en ingresos. Los ingresos actuales ascienden a $1.8 mil millones, casi un aumento de nueve veces. El precio de la IPO de $23.50 en septiembre valoró a la empresa en $8 mil millones, pero la posterior caída de las acciones ha empujado la capitalización de mercado a $4.3 mil millones.

A simple vista, la desaceleración de ingresos parece preocupante por cuarto año consecutivo. Pero al profundizar, la imagen se ilumina. El trimestre más reciente mostró un crecimiento de ingresos del 8% junto con un sólido aumento del 19% en las ventas brutas de mercancías. Los analistas proyectan un aumento del 47% en los ingresos para 2026, y las valoraciones futuras de ganancias se sitúan en solo 10 veces el ingreso neto por acción, lo que sugiere que el mercado ha incorporado un pesimismo significativo.

Las ventajas de escala siguen siendo la mayor fortaleza de StubHub. Está creciendo más rápido que Live Nation Entertainment y Vivid Seats, lo que la convierte en la que mejor rendimiento tiene entre las plataformas de venta de entradas que cotizan en bolsa. Existen vientos en contra regulatorios, incluyendo posibles restricciones en el Reino Unido sobre la reventa de entradas por encima del valor nominal, pero es poco probable que desvíen a una empresa con economías de escala a su favor.

Klarna: Un líder en Compra Ahora, Paga Después en un mercado en consolidación

El sector de compra ahora, paga después (BNPL) ha generado varias OPI recientes, y Klarna salió a bolsa hace $40 apenas tres meses. Actualmente, se cotiza un 22% por debajo de ese precio, Klarna ingresó a los mercados públicos mientras la economía global adoptaba soluciones de financiamiento para comerciantes.

La narrativa de crecimiento es convincente. Los ingresos aumentaron un 28% en el primer trimestre de Klarna como empresa pública, o un 25% en términos comparables al ajustar por efectos de divisas. Los mercados clave como EE. UU. y Europa mostraron una expansión aún más rápida. A pesar de superar las expectativas, la acción inicialmente cayó tras los resultados, un patrón común para las empresas recién públicas que aún están estableciendo credibilidad con la comunidad inversora.

El modelo de negocio de Klarna depende del volumen. Procesó $32.7 mil millones en volumen bruto de mercancía mientras generaba $903 millones en ingresos en su último trimestre. Las tasas de comisión individuales de los comerciantes son ajustadas, pero se acumulan en millones de transacciones a nivel global. La compañía sigue expandiendo su red de comerciantes y desplegando herramientas de inteligencia artificial para fortalecer las conexiones entre compradores y comerciantes.

En un sector que probablemente experimentará consolidación, Klarna parece estar posicionada como un posible consolidado en lugar de un objetivo. Su tecnología, escala y relaciones con comerciantes sugieren que estará entre los sobrevivientes a medida que el mercado de BNPL madura.

El Caso para 2026

Ambas empresas llevan las cicatrices de difíciles debuts en el mercado, pero los precios de IPO rotos no reflejan necesariamente negocios rotos. StubHub ofrece a los inversores orientados al valor potencial de crecimiento impulsado por la recuperación post-pandémica y ganancias de cuota de mercado. Klarna, por su parte, se encuentra a la vanguardia de una tendencia fintech que está redefiniendo fundamentalmente cómo los consumidores financian sus compras.

La confianza que se rompe en las IPO a menudo se reconstruye cuando los fundamentos se alinean con las expectativas del mercado. Para estos dos, ese momento podría llegar antes de lo que los escépticos esperan.