Por qué los futuros del café están en alza en medio de la incertidumbre sobre los aranceles en EE. UU.

Los futuros del café están experimentando un rally significativo hoy, impulsados por una mezcla compleja de incertidumbre en la política comercial y el endurecimiento de los suministros globales. Los contratos de café arábica de diciembre subieron +14.70 puntos (+3.65%), mientras que los futuros de robusta ICE de enero saltaron +115 puntos (+2.57%), señalando un fuerte impulso alcista en ambas variedades principales de café.

El rompecabezas de tarifas que apoya los futuros del café

El principal motor detrás de la subida repentina de precios de hoy es la confusión en torno a la política arancelaria de EE. UU. sobre el café brasileño. Mientras que la administración Trump anunció el viernes pasado que reduciría los aranceles recíprocos sobre las mercancías no estadounidenses al 10%, este alivio solo se aplicó parcialmente al café. Más críticamente, el arancel del 40% impuesto a Brasil por “emergencia nacional” permanece vigente, y los funcionarios brasileños confirman que las exportaciones de café brasileño a EE. UU. siguen sujetas a estos aranceles sustancialmente más altos. La administración Trump aún no ha aclarado si los importadores de café estarán exentos del arancel del 40%, creando una incertidumbre que ha llevado a los compradores a decisiones de compra inmediatas.

El endurecimiento del inventario intensifica la presión sobre los precios

El régimen arancelario ha provocado una Subida repentina de inventarios que está apoyando los precios de futuros del café. Las existencias de café arábica monitoreadas por ICE cayeron a un mínimo de 1.75 años de 400,790 sacos el lunes, mientras que las existencias de robusta cayeron a un mínimo de 4 meses de 5,648 lotes. Esta compresión de inventarios refleja una dura realidad: los importadores estadounidenses están evitando activamente nuevos contratos de café brasileño debido a preocupaciones arancelarias, reduciendo efectivamente el suministro en EE.UU. ya que aproximadamente un tercio del café no tostado de América proviene de Brasil.

El impacto es cuantificable. Las compras de café brasileño por parte de EE. UU. de agosto a octubre—cuando entraron en vigor los aranceles de Trump—cayeron un 52% interanual, alcanzando solo 983,970 sacos, lo que demuestra cómo la política comercial está remodelando drásticamente los patrones de importación y apoyando las valoraciones de futuros del café.

Dinámicas de producción: señales mixtas para los mercados del café

La perspectiva de producción de Brasil presenta un panorama matizado. Conab, la agencia oficial de pronóstico de cultivos de Brasil, redujo su estimación de la cosecha de café arábica para 2025 el 4 de septiembre en un 4.9% a 35.2 millones de sacos, frente a una previsión de mayo de 37.0 millones de sacos. La producción total de café de Brasil para 2025 también se recortó en un 0.9% a 55.2 millones de sacos. Estas revisiones a la baja han apoyado los futuros del café.

Sin embargo, este soporte puede resultar temporal. StoneX pronosticó el miércoles pasado que Brasil producirá 70.7 millones de sacos en el año comercial 2026/27 (incluyendo 47.2 millones de sacos de arábica), lo que representa un aumento del +29% interanual. Además, el Servicio de Agricultura Exterior del Departamento de Agricultura de EE. UU. (FAS) proyectó en junio que la producción de café de Brasil para 2025/26 aumentará un +0.5% interanual a 65 millones de sacos, lo que sugiere que la disminución de la producción es cíclica en lugar de estructural.

Los desarrollos climáticos en las principales regiones productoras de Brasil también merecen atención. Minas Gerais, la mayor zona de cultivo de café arábica de Brasil, recibió solo 19.8 mm de lluvia durante la semana que terminó el 14 de noviembre, lo que representa solo el 42% de la media histórica, una posible restricción en el desarrollo de los cultivos que podría apoyar los precios de futuros del café a corto plazo.

La subida repentina de la oferta de Vietnam presenta un obstáculo

Vietnam, el mayor productor de café robusta del mundo, está inundando los mercados globales con suministro. La Oficina Nacional de Estadísticas de Vietnam informó que las exportaciones de café de Vietnam de enero a octubre de 2025 aumentaron un 13.4% interanual, alcanzando 1.31 millones de toneladas métricas. Más significativamente, se prevé que la producción de café de Vietnam para 2025/26 aumente un 6% interanual, alcanzando 1.76 millones de toneladas métricas (29.4 millones de bolsas), marcando un máximo de 4 años.

La Asociación de Café y Cacao de Vietnam (Vicofa) agregó a estas proyecciones el 24 de octubre, afirmando que la producción de café de Vietnam para 2025/26 podría ser un 10% más alta que la del año de cosecha anterior si las condiciones climáticas siguen siendo favorables. Este agresivo crecimiento de la oferta vietnamita está creando presión a la baja sobre los precios de los futuros del café, particularmente para los contratos de robusta.

La Imagen Global de Suministro

A pesar de la fortaleza del suministro vietnamita, las exportaciones globales de café siguen siendo relativamente restringidas. La Organización Internacional del Café (ICO) informó el lunes pasado que las exportaciones globales de café para el año comercial actual (octubre-septiembre) cayeron un 0.3% interanual a 138.658 millones de bolsas, lo que indica que el equilibrio entre la oferta y la demanda sigue siendo ajustado a pesar de la expansión de Vietnam.

El FAS del USDA proyectó el 25 de junio que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará un 2.5% interanual a un récord de 178.68 millones de sacos. Sin embargo, este crecimiento oculta tendencias divergentes: se proyecta que la producción de arábica disminuirá un 1.7% a 97.022 millones de sacos, mientras que la producción de robusta tendrá una subida repentina del 7.9% a 81.658 millones de sacos. El FAS pronostica que los inventarios al final de 2025/26 aumentarán un 4.9% a 22.819 millones de sacos desde 21.752 millones de sacos en 2024/25, lo que sugiere que, a pesar de la tensión a corto plazo, la situación de la oferta global se normalizará gradualmente.

Lo que los comerciantes de futuros del café deben observar

La divergencia entre las restricciones de inventario a corto plazo y las expansiones de producción a largo plazo crea un entorno complejo para los inversores en futuros del café. Si bien la incertidumbre sobre los aranceles y los bajos inventarios están apoyando los precios hoy, el mercado debe reconciliar las agresivas previsiones de crecimiento de producción en Brasil, el aumento de las suministros de robusta en Vietnam y la reconstrucción esperada de inventarios en 2025/26. El actual rally en los futuros del café probablemente refleja a los traders posicionándose antes de la aclaración sobre la política arancelaria de EE. UU., pero los fundamentos subyacentes sugieren riesgos a la baja si la incertidumbre sobre la política comercial se disipa y las previsiones de producción se materializan como se espera.