La última minuta de la reunión de la Reserva Federal puede resumirse en un juicio central: en el corto plazo, presión a la baja; a medio y largo plazo, perspectivas positivas. En concreto:

**Primero, la presión de ajuste a corto plazo.** La Reserva Federal ha reducido las expectativas de recortes de tasas en 2026 en comparación con lo que esperaba el mercado, lo que sin duda ha enfriado las expectativas sobre los activos de riesgo. La expectativa de costos de financiamiento más altos ha presionado directamente la valoración de criptomonedas principales como Bitcoin y Ethereum. Debido a que los inversores con apalancamiento elevado han sido forzados a cerrar posiciones, el mercado ha entrado en una situación de liquidez a corto plazo. Además, con el cierre estacional de la liquidez a finales de año, la presión sobre la liquidez continúa, ampliando las caídas.

**Pero desde una perspectiva a medio y largo plazo, la lógica no ha cambiado.** Aunque la Reserva Federal ha reducido el tamaño de futuros recortes de tasas, la tendencia de expansión del balance no se ha invertido — la inyección de liquidez encubierta sigue en marcha. La tendencia a la depreciación del dólar estadounidense frente a otras monedas aún existe, lo que significa que los activos en dólares en manos de las instituciones buscarán nuevas direcciones de asignación. La aparición de canales regulatorios como los ETF de Bitcoin ha reducido significativamente la barrera de entrada para que los fondos institucionales ingresen al mercado de criptomonedas. La entrada de fondos es solo cuestión de tiempo.

**El perfeccionamiento del marco regulatorio en realidad es una señal positiva.** La restricción de la Reserva Federal sobre las stablecoins se ha intensificado, exigiendo que los emisores tengan reservas completas para respaldarlas. Esto acelerará la eliminación de plataformas no reguladas, mientras que las principales instituciones, con mayor capacidad de gestión de riesgos y capital, podrán ampliar su cuota de mercado en un entorno de regulación más estricta. Un ecosistema de mercado más regulado aumentará significativamente la voluntad de participación de las instituciones.