#ETF与衍生品 Hoy he visto la comparación entre Lighter y Hyperliquid, y realmente me ha inspirado muchas reflexiones. Ambos proyectos están redefiniendo el futuro de los derivados en cadena de maneras diferentes, pero sus enfoques difieren enormemente.

El modelo de cero comisiones de Lighter parece audaz, pero en realidad es una elección inteligente de "intercambiar dinero por tiempo": los traders profesionales pagan por baja latencia, mientras que los minoristas disfrutan de costos extremadamente bajos con una latencia mínima. Este diseño asimétrico resulta ser más acorde con el mercado real. Por otro lado, la clasificación por volumen de Hyperliquid sigue repitiendo el viejo esquema de CEX.

Lo que más me emociona es la arquitectura técnica de Lighter. Como una capa L2 de Ethereum, puede heredar directamente las suposiciones de confianza de la cadena principal, sin depender de puentes cross-chain de terceros. Especialmente esa sistema de garantía general de "cross-chain sin puente" — los usuarios pueden ganar ingresos por staking en stETH en la cadena principal y usarlo como colateral para abrir contratos — esta forma de eficiencia de capital acumulada es simplemente la máxima expresión de los bloques de construcción de DeFi.

Aunque la descentralización de HIP-3 en Hyperliquid ha impulsado el ecosistema, el problema de la fragmentación de liquidez también es muy grave. En comparación, la arquitectura unificada de Lighter, junto con la protección de la privacidad, tiene una atracción mucho mayor para fondos institucionales.

Por supuesto, la verdadera prueba será después del TGE — si podrán romper el hechizo de "minar, subir, vender" y lograr un crecimiento orgánico, esto determinará si realmente pueden desafiar el statu quo actual. Pero tengo muchas expectativas en esta batalla entre Perp DEX y CEX, siento que estamos presenciando un momento clave en el paso de las finanzas en cadena de un nicho a la corriente principal.