Los funcionarios de la Reserva Federal alcanzaron hace poco un consenso sobre una posible reducción de tasas en diciembre, además de enviar señales de que podrían continuar flexibilizando la política en el futuro. Pero lo interesante es que esta información no ha logrado que los operadores aumenten con entusiasmo sus expectativas sobre la cantidad de recortes de tasas.

La actitud del mercado es muy tranquila: la mayoría de los operadores todavía apuesta a que habrá dos recortes en 2026. Esto contrasta con la expectativa generalizada de tres recortes a principios de diciembre. En otras palabras, las señales dovish de los responsables de la política no han disipado completamente la actitud cautelosa de los operadores.

¿A qué se debe esto? Los responsables de la política han estado enfatizando los riesgos que enfrenta el mercado laboral, y claramente los operadores mantienen una alta vigilancia en este aspecto. Parecen estar esperando los próximos datos de empleo y económicos para verificar realmente si estos riesgos existen, en lugar de sacar conclusiones solo por el tono de la política. Esta actitud de espera refleja en cierto modo que el mercado valora más los datos que las señales de política.