Las actas de la reunión de diciembre publicadas recientemente por la Reserva Federal han generado una amplia atención en el mercado, mostrando que los decisores internos están en un delicado equilibrio y que las diferencias entre los funcionarios son más profundas de lo que se pensaba.

A simple vista, la mayoría de los funcionarios están de acuerdo en que, tras la caída gradual de la inflación, se debería continuar con recortes de tasas. Pero en lo que respecta a "cuándo recortar" y "cuánto recortar", hay una gran discrepancia entre los halcones y los palomas. La raíz de esta contradicción radica en si se prioriza proteger el mercado laboral o defender la inflación.

La lógica de los palomas es clara: la política actual necesita acercarse a la neutralidad para evitar una congelación repentina del mercado laboral. Sin embargo, los halcones sostienen lo contrario, advirtiendo que la inflación podría estar "arraigada", y que reducir las tasas ahora podría socavar la confianza en el objetivo del 2% de inflación.

Las actas también revelan un punto clave en el tiempo: enero de 2026. Algunos funcionarios indicaron que, después de recortar las tasas, se podría mantener el tipo de interés sin cambios durante un tiempo, lo que refuerza la expectativa del mercado de que la Reserva Federal podría mantener la postura en la reunión de enero del próximo año. Sin embargo, hay un problema: la predicción central oficial apunta a solo una oportunidad de recorte en 2026, pero el rango de predicciones individuales de los funcionarios es sorprendentemente amplio, y aún no hay un consenso claro.

Desde el punto de vista de los datos, también hay contradicciones. Durante el cierre del gobierno de EE. UU. en octubre y noviembre, los datos económicos fueron severamente deficientes. En noviembre, la tasa de desempleo subió repentinamente al 4.6%, el nivel más alto desde 2021, lo que planteó un problema para todas las partes.